"Ростелеком" направил на выплату дивидендов всю чистую прибыль

ПАО "Ростелеком" выплатит дивиденды по итогам 2017 г. в размере 14 млрд руб., что составляет 100% чистой прибыли компании по МСФО. Об этом было объявлено на годовом общем собрании акционеров. Кроме того, компания может рассмотреть возможность выплаты промежуточных дивидендов.

На общем годовом собрании акционеров "Ростелекома" акционеры утвердили выплату дивидендов в размере 14 млрд руб. по итогам 2017 г. Это составляет 100% чистой прибыли по МСФО. Дивиденды предложили выплатить в размере 5,05 руб. на акцию любого типа.

Акционеры назначили выплату дивидендов по итогам 2017 г. на 8 июля 2018 г.

Как сообщили в пресс-службе "Ростелекома" со ссылкой на слова президента "Ростелекома" Михаила Осеевского, сказанные им в ходе общего годового собрания акционеров, в конце года компания может рассмотреть возможность выплаты промежуточных дивидендов. Это предложение планируется обсудить с правительством РФ.

По словам Михаила Осеевского, если эта позиция будет поддержана, первые промежуточные дивиденды "Ростелеком" может выплатить по итогам девяти месяцев 2018 г. (сама выплата пройдет в I квартале 2019 г.). Вторая часть дивидендов при этом может быть выплачена традиционно после годового собрания.

Напомним, в марте 2018 г. "Ростелеком" представил свою стратегию развития на пятилетний период (с 2018 г. по 2022 г.; см. новость ComNews от 22 марта 2018 г.). На представлении стратегии была озвучена дивидендная политика оператора на 2018-2020 гг. "Ростелеком" продолжит выплачивать дивиденды в привязке к свободному денежному потоку (FCF). Как рассказал Михаил Осеевский, компания будет стремиться выплачивать не менее 75% FCF ежегодно по обыкновенным и привилегированным акциям. При этом не менее 5 руб. на одну обыкновенную акцию и не более 100% от чистой прибыли по МСФО за отчетный год.

Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко назвал позитивной новостью увеличение "Ростелекомом" частоты выплат дивидендов. Он отметил, что в США крупные компании обычно выплачивают дивиденды раз в квартал. В России частные публичные компании также стараются придерживаться этого графика. "Однако позитивные изменения в госкомпаниях происходят медленно. Кроме того, забота о частных акционерах никогда не была для них приоритетом, им важнее выполнять задачи по развитию крупных проектов, имеющих общенациональное значение", - отметил аналитик "Фридом Финанс".

Отсюда и инвесторы имеют консервативные ожидания по динамике котировок госбумаг. "Ростелеком" - не исключение, он недооценен к своей балансовой стоимости примерно на 30%, но причина этого - отнюдь не маленькие или редкие дивиденды. Более низкая, по сравнению с конкурентами рентабельность - 28%-ная маржа EBITDA против 38-40% у "большой тройки", - а также высокая долговая нагрузка, около 2х EBITDA, не позволят "Ростелекому" в ближайшие годы повысить выплаты. Увеличение их частоты не отразится на величине дивиденда до тех пор, пока компания не повысит прибыль", - говорит Георгий Ващенко.

По его мнению, увеличить прибыль без роста тарифов - невозможно. В данный момент компании относительно легко будет согласовать повышение тарифов из-за роста расходов на хранение трафика и ожидания увеличения инфляции. Георгий Ващенко также обращает внимание на то, что все последние годы чистая прибыль "Ростелекома" падала. Одним из драйверов является сокращение доходов от традиционной телефонии.

Как только компания сумеет увеличить прибыль, интерес инвесторов к бумаге вырастет, как прогнозирует аналитик "Фридом Финанс", в том числе на ожиданиях роста дивидендов. Он ожидает, что в 2018 г. прибыль вырастет до 16,2 млрд руб., дивиденд по обыкновенным акциям будет в диапазоне 5-5,5 руб., то есть пока не сильно вырастет по сравнению с уровнем 2017 г.

По предположениям Георгия Ващенко, стоит ожидать нейтральной реакции игроков на данную новость. Он ориентируется на диапазон 68-73 руб. по акциям оператора до конца лета.

Аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын отмечает, что стоимость акций "Ростелекома" выросла на 1,18 руб., или на 1,72%, что означает слабую позитивную реакцию рынка - по крайней мере в телеком-секторе вчера это один из лучших результатов. "На фоне падения акций других крупнейших телекомов на 2% этот результат выглядит еще существеннее", - говорит Леонид Делицын.

По мнению аналитика "Финама", планы к переходу на двухразовую выплату дивидендов - шаг в сторону большей предсказуемости доходов акционеров, поэтому рынки и реагируют положительно. Однако он предупреждает, что намерение обсудить этот шаг с основным акционером (государством) еще не означает автоматического согласия последнего.

"Хотя государство и понимает необходимость поддержания курса акций, оно, скорее всего, будет настаивать и на выполнении социальных задач, поставленных перед компанией - таких как обеспечение доступа к Интернету в малонаселенных регионах и т.п. К тому же необходимы средства на развитие, и в ситуации, когда некоторые операторы, например "МегаФон", вообще воздерживаются от выплаты дивидендов, основной акционер может счесть, что сама выплата дивидендов на уровне 7-8% стоимости акции - уже вполне достаточный стимул, чтобы держать или покупать бумагу. Поэтому рынок не спешит бурно радоваться", - замечает Леонид Делицын.