Выручка "Яндекса" выросла, чистая прибыль - упала
МКПАО "Яндекс" объявило неаудированные финансовые результаты за I квартал 2025 г. Выручка компании составила 306,5 млрд руб., увеличившись на 34% год к году. Скорректированный показатель EBITDA составил 48,9 млрд руб. или 16% от выручки. "Яндекс" сохранил прогноз на 2025 г. - рост выручки более 30% год к году и скорректированный показатель EBITDA не менее 250 млрд руб. Выручка от городских сервисов (электронная коммерция, райдтех и доставка) выросла на 45% в I квартале 2025 г. по отношению к аналогичному периоду в 2024 г. - 177,6 млрд руб. против 122,1 млрд руб. годом ранее. Доля компании на российском поисковом рынке также возросла - на 2,7 п.п. (67,2% против 64,5%).
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов объяснил сокращение скорректированной чистой прибыли "Яндекса" до 12,8 млрд руб. (против 21,6 млрд руб. годом ранее) несколькими ключевыми факторами: "Наблюдается опережающий рост затрат на развитие инфраструктуры, R&D и логистику, особенно в e-commerce и транспортных сервисах. Эти направления требуют капиталоемких инвестиций, что отражается на финансовом результате. Кроме того, возросшие расходы на персонал, маркетинг и поддержку экосистемных проектов, включая "Яндекс Go" и "Маркет", также повлияли на рентабельность".
Аналитик АО "Финам" Леонид Делицын прокомментировал финансовые результаты "Яндекса" за I квартал 2025 г.: "Рост традиционного для "Яндекса" рынка онлайн-рекламы еще не исчерпан, о чем свидетельствуют темпы прироста выручки поиска и портала на 21%. В случае геополитического потепления этот рост еще продлится. При этом компания повысила маржинальность по EBITDA - c 38% до 49%. Не исключено, что роль в этом сыграл искусственный интеллект (ИИ). Ведь "Яндекс" остается самым опытным разработчиком ИИ в нашей стране, поэтому может задействовать этот рычаг".
Леонид Делицын отметил, что у компании в сфере электронной коммерции пока держатся благополучные темпы прироста GMV (Gross Merchandise Value, "валовая стоимость товаров") - показателя, отражающего общий объем продаж товаров и услуг на торговой площадке за определенный период времени (+39%). "Выручка всего сегмента городских сервисов растет быстрее, чем GMV, - на 45%, но главное, что общий скорректированный EBITDA вырос почти в три раза. Валовая стоимость заказов райдтеха выросла меньше, чем даже в рекламном сегменте - всего на 15%, а это значит, что компания сфокусируется на улучшении показателя EBITDA. В 2025 г. я жду выручки в объеме около 1,4 трлн руб. В 2028 г. она превысит 2 трлн руб.", - дал прогноз аналитик.
Аналитик ООО "ИК Велес Капитал" Артем Михайлин позитивно оценил финансовые результаты "Яндекса" за I квартал 2025 г.: "Компании вновь удалось превзойти консенсус и наши прогнозы по основным показателям. Холдинг уверенно движется к выполнению прогнозов на 2025 г., и у нас пока нет сомнений, что обозначенные цели будут достигнуты".
Артем Михайлин ожидает, что выручка "Яндекса" в 2025 г. увеличится более чем на 30% г/г: "Такой прогноз подтвердила и сама компания. Скорректированная чистая прибыль может расти даже более быстрыми темпами, хотя в I квартале 2025 г. "Яндекс" отразил ряд неденежных негативных эффектов, которые повлияли на показатель".
"На акции компании мы смотрим позитивно и по-прежнему рекомендуем их к покупке. Не так давно мы пересмотрели нашу целевую цену, которая составляет 5 727 руб. Компания намерена платить дивиденды каждый год, и мы полагаем, что в 2025 г. они также будут выплачены. Вероятно, с учетом роста EBITDA и денежного потока, холдинг сможет распределить больше средств, чем по итогам 2024 г. Риски для компании в основном связаны с геополитикой и макроэкономической ситуацией, хотя бизнес "Яндекса" хорошо диверсифицирован и сглаживает влияние этих факторов. Позитивным для компании может стать улучшение конъюнктуры рынка, в частности при начале цикла снижения ставок. Также "Яндекс" продолжает улучшать фундаментальные показатели и периодически опережает прогнозы", - подчеркнул Артем Михайлин.
Владимир Чернов ожидает, что в 2025 г. "Яндекс", с высокой вероятностью, сохранит положительную динамику выручки: "Важнейшими драйверами роста останутся не только рекламные и поисковые сервисы, но и расширяющийся вклад e-commerce, финтех-сегмента и подписочных моделей. Перспективным направлением остается облачная инфраструктура, особенно на фоне повышения интереса бизнеса к отечественным ИТ-решениям. Также можно ожидать улучшения финансовых показателей в логистических сервисах, включая экспресс-доставку и коммерческий транспорт, благодаря росту масштабов и оптимизации затрат. Все эти факторы в совокупности позволят "Яндексу" продемонстрировать сбалансированный рост даже при сохранении инвестиционного цикла и нестабильной макросреды".
https://www.comnews.ru/content/238928/2025-04-23/2025-w17/1008/yandeks-vlozhit-milliardy-obrazovanie
