Shyam обошлась "Системе" в $1 млрд в год
За год, потребовавшийся на разрешение проблем с лицензиями в Индии, АФК "Система" вложила в свою местную "дочку" $1 млрд. Сделала она это через специальный сингапурский фонд, чтобы не нарушить индийское законодательство и избежать двойного налогообложения.
"Дочка" АФК "Система" Sistema Shyam Teleservices ltd (SSTL) разместила все свои неконвертируемые погашаемые привилегированные акции, следует из сообщения на сайте миноритариев SSTL. В нем говорится, что на 31 марта 2013 г. 100% префов (6 млн акций) выкупила за $1,05 млрд компания Insitel, "дочка" SSA Fund, зарегистрированного в Сингапуре. Это фонд АФК, через который холдинг участвует в рефинансировании долгов SSTL, сообщила представитель "Системы" Юлия Белоус и подтвердила, что все префы SSTL выкуплены.
SSA Fund фигурирует в отчетности "Системы" в качестве ее кредитора — в декабре 2012 г. АФК заняла у него 17,2 млрд руб. ($565,9 млн) "до востребования". По тому же адресу в Сингапуре зарегистрирован фонд TCF Projects, 100% паев которого принадлежат "Системе", следует из отчетности АФК. В списке аффилированных лиц "Системы" этот фонд появился только в конце 2012 г., при этом в отчетности за I квартал 2013 г. его балансовая стоимость оценивается в 36,7 млрд руб. ($1,12 млрд по курсу ЦБ на субботу) — это одно из трех крупнейших финансовых вложений "Системы" в ее отчетности наряду с акциями МТС(205 млрд руб.) и "Башнефти" (215 млрд руб.).
Размещение префов заняло у SSTL год — решение об увеличении уставного капитала собрание акционеров SSTL приняло 30 марта 2012 г. Неконвертируемые привилегированные акции, которые компания должна будет погасить через 10 лет, по сути, являются формой долгового финансирования, объясняет источник в АФК. По его словам, это способ финансировать компанию из-за рубежа, не нарушая ограничений на долю иностранного владения компаниями связи (см. врез).
Обе сингапурские компании "Система" использует для рефинансирования долгов SSTL, объяснила Белоус. По ее словам, АФК учредила TCF Projects, вложив в нее сумму, соответствующую размеру долгов SSTL, прогарантированных "Системой". Затем TCF Projects создала SSA Fund, индийская "дочка" которого и выкупила префы SSTL. Неиспользованные средства SSA Fund возвращал "Системе" в виде кредита "до востребования". Сингапур, с одной стороны, прозрачная юрисдикция, а с другой — очень выгодная по налогообложению для инвестиций в Индию из-за действующего договора об избежании двойного налогообложения, объясняет Белоус.
На вырученные от продажи префов деньги SSTL собиралась частично рефинансировать свой долговой портфель, погасив банковские кредиты с высокими процентными ставками, говорит Белоус. А часть средств, по ее словам, пошла на операционные нужды. Аналитики Morgan Stanley оценивали годовые операционные расходы SSTL в $300 млн.
Программа выкупа началась в сентябре 2012 г., долг SSTL тогда достигал $1,7 млрд, говорит Белоус. Согласно отчетности АФК, на 31 марта 2013 г. долг SSTL составлял $853 млн. Таким образом около $850 млн из вырученных от продажи префов средств компания потратила на рефинансирование и около $200 было истрачено на операционную деятельность.
