Телеком и ИT поднимают "Систему"

Доля ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС) в выручке АФК "Система" составила 60% в I кв. 2015 г. Консолидированная выручка всей группы выросла на 17,1% год к году до 167,7 млрд руб., из них 100,2 млрд принесла МТС, 21,8 млрд руб. - ОАО "РТИ", 3,5 млрд руб. - индийский оператор SSTL, а 1,06 млрд - ОАО "Система Масс-медиа". МТС, а также развивающиеся ИT- и телеком-активы стали основным драйвером роста выручки "Системы", отмечают аналитики.

Финансовые итоги за I кв. 2015 г. в соответствии с международными стандартами (МСФО) Акционерная финансовая корпорация (АФК) "Система" обнародовала вчера.

"В отчетном периоде выручка АФК "Система" увеличилась как за счет органического роста, так и появления в портфеле корпорации новых перспективных активов. Доля МТС в выручке группы составила 60% в I кв., вклад остальных активов вырос за прошедший год с 32% до 40%", - отметил президент корпорации Михаил Шамолин, подчеркнув, что считает финансовые результаты группы сильными.

Представитель пресс-службы АФК "Система" сообщил, что в IV кв. 2014 г. доля МТС в выручке корпорации также составила около 60%. Если сравнить с другими периодами, то в I кв. 2014 г. выручка АФК "Система" по стандартам US GAAP составляла $8,21 млрд, из них $4,19 млрд пришлось на ОАО АНК "Башнефть", а $2,79 млрд - на МТС. В I кв. 2013 г. выручка корпорации составляла $ 8,3 млрд, из них "Башнефть" принесла $4,12 млрд, а МТС - $3,05 млрд.

"Ранее доля доходов от МТС в общей выручке "Системы" была меньше и составляла около трети всех доходов за счет присутствия в активах еще одного крупного игрока - "Башнефти", чьи доходы занимали еще 45%", - говорит младший аналитик Rye, Man & Gor Securities Егор Дахтлер. В октябре 2014 г. активы "Башнефти" были переданы государству в лице Росимущества в результате судебного разбирательства между государством и "Системой" (см. новость ComNews от 26 января 2015 г.). "Фактически в конце прошлого года "Система" потеряла крупнейший актив в своем портфеле. Именно поэтому МТС имеет теперь существенный вес в общей выручке холдинга", - говорит Егор Дахтлер.

Согласно финитогам корпорации за весь 2014 г., сектор телекома принес "Системе" 61% выручки, сектор высоких технологий - 17%, потребительский сектор - 9%. "До консолидации "Башнефти", во второй половине 2000-х гг., телекоммуникационные активы генерировали основную часть выручки АФК "Система", - напомнил аналитик ИХ "Финам" Тимур Нигматуллин. - Например, доля нетелекоммуникационных направлений в консолидированной выручке группы в 2006 г. составила всего 31,2%, а в 2005 г. - и вовсе 22,4%". По его оценкам, драйверами роста "Системы" в I кв. 2015 г. стали развивающиеся ИT- и телеком-активы.

Напомним, консолидированная выручка группы МТС за I квартал 2015 г. выросла на 2,7% год к году и достигла 100,2 млрд руб. На это повлияло увеличение доходов от услуг передачи данных, а также рост абонентской базы в России. Консолидированная чистая прибыль сократилась на 14,3%, до 10,9 млрд руб. (см. новость ComNews от 20 мая 2015 г.).

Выручка ОАО "РТИ" (консолидирует ОАО "Концерн "РТИ Системы", группу компаний "Энвижн Груп" и группу компаний "Микрон") выросла на 81,5% год к году до 21,8 млрд руб., однако чистый убыток группы составил 1,2 млрд руб. "Значительный рост показателя OIBDA в годовом сопоставлении был обусловлен как ростом рентабельности в сегменте "Оборонные решения", так и сокращением убытков в ЗАО "Энвижн Груп", - отмечается в документах корпорации.

"Снижение убытков в "Энвижн Груп" в основном произошло за счет существенного сокращения коммерческих, административных и управленческих расходов", - сказал репортеру ComNews представитель АФК "Система". Эти расходы сократились в I кв. 2015 г. на 17% год к году, отмечается в финансовой отчетности АФК "Система".

По словам Егора Дахтлера, РТИ остается убыточным активом уже не первый год. Тем не менее рост выручки говорит о востребованности услуг, предоставляемых РТИ, и это позитивный факт. "В любом случае, у "Системы" есть планы по реструктуризации активов группы РТИ, приносящих убыток в последнее время", - говорит аналитик.

Убыток индийской дочки "Системы" - оператора SSTL (Sistema Shyam TeleServices Ltd.) - вырос с 1,12 млрд руб. в I кв. 2014 г. до 2,08 млрд руб. в I кв. 2015 г. В то же время выручка SSTL составила 3,57 млрд руб., увеличившись почти в два раза год к году на фоне повышения доходов от услуг передачи данных. Убыток по скорректированной OIBDA (1,38 млрд руб.) в рублях увеличился из-за снижения курса рубля относительно индийской рупии. На 31 марта 2015 г. общая абонентская база беспроводных услуг SSTL (услуг мобильной связи и передачи данных) составила 8,9 млн абонентов.

По словам Егора Дахтлера, индийская "дочка" МТС является убыточным активом для "Системы". Эксперт полагает, что "Система" рассматривает различные варианты слияния или продажи актива, так как на индийском рынке SSTL не занимает лидирующих позиций, а существенно инвестировать в развитие бизнеса в Индии менеджмент "Системы" считает нецелесообразным.

Другой актив, "Система Масс-медиа", по мнению аналитика, показал позитивные результаты. В I кв. компания выручила 1,06 млрд руб., что на 23,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года, благодаря увеличению абонентской базы ТК "СТРИМ" и растущим доходам от развлекательных контент-услуг "МТС-Пульс" в Stream LLC. Чистая прибыль группы составила 30 млн руб., а показатель OIBDA снизился с 256 млн руб. в I кв. 2014 г. до 202 млн руб. в I кв. 2015 г. "Данное сокращение произошло не столько из-за операционных факторов, сколько из-за изменения учетной политики компании с US GAAP на МСФО", - поясняет Егор Дахтлер. Ранее, до I кв. 2015 г., финотчетность корпорации готовилась по стандартам US GAAP в долларах США.

В целом за I кв. 2015 г. чистая прибыль АФК "Система" увеличилась в три раза по сравнению с аналогичным периодом 2014 г. и составила 32,1 млрд руб. Скорректированная OIBDA выросла на 6,5% год к году, до 44,5 млрд руб., "благодаря продолжающемуся росту эффективности бизнеса "Детского мира", улучшению показателя OIBDA "Энвижн Груп" и консолидации Segezha Group". 9 из 13 консолидируемых активов "Системы" продемонстрировали рост выручки в отчетном квартале.

Егор Дахтлер оценивает результаты корпорации как достаточно сильные. Руководитель аналитического отдела Romanov Capital Павел Щипанов ожидает, что во II кв. и последующих периодах 2015 г. чистая прибыль корпорации будет стабильно высокой. Он напомнил, что в соответствии с подписанными в этом году с ООО "Урал-Инвест" соглашениями, АФК "Система" получила права требования на денежные средства, депозиты и другие финансовые инструменты на сумму более 60 млрд руб. "Срок по большей части депозитов истекает в 2016 г.: эти средства обеспечат существенный запас ликвидности на уровне корпоративного центра", - говорил Михаил Шамолин.

С другой стороны, Тимур Нигматуллин ожидает, что по итогам 2015 г. развивающиеся ИT- и телеком-активы резко замедлят темпы роста на фоне ухудшения экономической конъюнктуры. "Впрочем, так или иначе, они останутся важной точкой роста для корпорации", - подчеркивает аналитик.