"Акадо" пересчитали по показателям. Стоимость оператора может составлять $700-830 млн
"Ъ" удалось ознакомиться с ключевыми показателями бизнеса "Акадо", одного из крупнейших московских операторов интернет-доступа и платного ТВ. Три года назад владельцы компании Юрий Припачкин и "Ренова" Виктора Вексельберга могли выручить за бизнес "Акадо" $1,2 млрд, сейчас аналитики оценивают компанию в $700-830 млн с учетом долга $390 млн.
"Акадо" традиционно не детализирует свои финансовые показатели, раскрывая лишь основные. В мае компания предоставляла данные за 2012 год — в частности, по выручке (11,2 млрд руб.), EBITDA (4,3 млрд руб.) и рентабельности по EBITDA (38%). Как следует из данных, полученных "Ъ", 5,3 млрд руб. выручки поступило от массового сектора, 4,6 млрд руб.— от коммерческого и 1,3 млрд руб.— от клиентов среди государственных структур. Валовой доход "Акадо" составил 6,62 млрд руб., а гросс-маржа — 59%. По итогам 2012 года "Акадо" получило чистый убыток 360 млн руб. Чистый долг по итогам 2012 года оценивался в 11,8 млрд руб., основными кредиторами были Сбербанк и ING Bank (объем задолженности перед ними не раскрывается).
В Москве, на ключевом для "Акадо" рынке, выручка от услуг по доступу в интернет составила 2,28 млрд руб. По имеющимся у "Ъ" данным, в декабре 2012 года у "Акадо" было 414 тыс. активных интернет-абонентов, что на 7% меньше, чем в декабре 2011 года. В декабре 2012 года ARPU (средний счет на абонента) пользователя интернета составил 378 руб., на 0,7% меньше, чем в декабре 2011 года. Сокращение числа абонентов связано с изменением политики их учета, говорил в мае в интервью "Ъ" президент "Акадо" Виктор Кореш: компания избавилась от "мертвых душ" и стала учитывать только реальных клиентов, которые платят.
Выручка в сегменте цифрового ТВ в столице в 2012 году составила 1,02 млрд руб. Число активных абонентов услуги в декабре 2012 года — 247 тыс., что на 10,5% ниже, чем годом ранее. ARPU цифрового ТВ за тот же период вырос на 3%, до 444,5 руб., но при этом выручка от цифрового ТВ в декабре 2012 года составила 81,5 млн руб., снизившись по отношению к декабрю 2011 года на 10%.
Основной акционер "Акадо" — "Ренова" (67%), у Юрия Припачкина — 33%. По оценке ACM-Consulting, в 2012 году "Акадо" было третьим на рынке доступа в интернет в Москве с долей 20%. Тогда же "Акадо" было лидером в сегменте цифрового ТВ Москвы (не включает абонентов социального ТВ) с долей 34%, подсчитали в Telecom Daily.
Вопрос цены "Акадо" — камень преткновения между продавцами и покупателями. В 2010 году "Акадо" едва не купил "Связьинвест" при оценке $1,2 млрд. В середине 2011 года "МегаФон" был готов купить "Акадо" за $900 млн с учетом долга (компания оценивалась в $350-500 млн), но цена не устроила владельцев "Акадо". Как уже сообщал "Ъ" 5 июня, недавно предложение обсудить возможную сделку акционерам "Акадо" направила МТС. Интересуются оператором "Транстелеком" и "ЭР-Телеком". Последний планирует вскоре подать ходатайство в ФАС, рассказывал в конце прошлой недели источник, знакомый с ходом переговоров. В "ЭР-Телеком" это не комментируют.
Сейчас цена "Акадо" — $830 млн с учетом долга, подсчитала старший аналитик БКС Анна Курбатова. Оценка старшего аналитика ИФК "Метрополь" Евгения Голосного скромнее — $702-742 млн с учетом долга $390 млн; то есть стоимость акционерного капитала "Акадо" составляет $312-352 млн. Для расчетов господин Голосной допускал, что EBITDA "Акадо" в 2013 году вырастет на 10%, а также использовал средний мультипликатор EV/EBITDA для МТС, "МегаФона" и "Вымпелкома" за 2012 год и прогноз на 2013 год.
"Акадо" уже три года находится в стадии продажи, компания в подвешенном состоянии, это сказывается на ее развитии, неоднократно говорили "Ъ" менеджеры компаний-конкурентов. В частности, оператор недостаточно инвестирует в модернизацию сетей и инфраструктуру. По итогам 2012 года CAPEX "Акадо" составил более 2,3 млрд руб., возражают в компании. При этом, говорил "Ъ" Виктор Кореш, инвестиции в строительство сетей составили 530 млн руб., кроме того, компания переходит на новую технологию широкополосного доступа в интернет.
