Инвесторы и разработчики не могут найти друг друга
Расчеты РУССОФТ, основанные на данных, предоставленных опрошенными софтверными компаниями в рамках ежегодного исследования индустрии, показали, что объем внешнего инвестирования составил примерно 10 млрд руб. ($140 млн), а общий объем инвестиций - 46,5 млрд руб. ($640 млн) при потребности, оцениваемой в 125 млрд руб. ($1,73 млрд). Следовательно, имеющийся объем инвестиций в индустрию составляет только 37% от ее потребности. При этом внешние инвестиции обеспечивают 22% от всех инвестиций, полученных компаниями в 2020 г.
Эксперты РУССОФТ утверждают, что можно говорить о большом дефиците - как в целом финансирования индустрии, так и внешних инвестиций. Хотя опрошенные компании не ожидают сокращения дефицита инвестиций в 2021-2022 гг., они рассчитывают увеличить долю внешнего финансирования в общем объеме инвестиций - с 21% в 2020 г. до 54% в 2022 г.
В России сложилась парадоксальная ситуация. Компании не могут найти источник финансирования внутри страны, а потому меняют юрисдикцию. При этом успешно развиваются за рубежом, найдя там инвесторов. В то же время российские инвестиционные фонды не находят внутри страны проекты, в которые можно вкладываться, а потому переносят свою деятельность за рубеж. Им нужны не просто отдельные проекты, а их поток, которого они в России не видят.
По данным РУССОФТ, даже при переносе активности части венчурных инвестиционных фондов за рубеж никакой проблемы нехватки свободных финансовых ресурсов в России нет. По данным Банка России, в I квартале 2021 г. количество клиентов на брокерском обслуживании выросло до рекордных 12,7 млн лиц, или 15% экономически активного населения страны. Даже средств физических лиц вполне будет достаточно, чтобы покрыть все потребности софтверной отрасли в инвестициях.
За неполный 2021 г. (фактически за восемь месяцев) сообщений о привлечении инвестиций российскими компаниями в СМИ оказалось почти в два раза больше, чем за весь 2020 г., а также за весь 2019 г. Поскольку нет оснований связывать такой рост с возникшей вдруг большой открытостью рынка венчурных инвестиций, то можно предположить, что в 2021 г. начался подъем и, возможно, даже возникло что-то похожее на инвестиционный бум, но для подобных оценок требуются подтверждения. Тем не менее, сообщают эксперты, позитивные изменения можно отметить.
Государственные структуры (фонды или институты развития, распределяющие гранты) упоминались в качестве инвесторов девять раз (три раза в 2020 г. и шесть - в 2021 г.), российские корпорации - четыре раза (по два раза в 2020 г. и 2021 г.). Количество таких фондов медленно, но растет. Таким образом, надежды на рост количества профессиональных инвесторов или консультантов на российском венчурном рынке имеют под собой основания. И это, как подчеркивают эксперты, внушает осторожный оптимизм.
Главный аналитик РУССОФТ Дмитрий Желвицкий отмечает, что проблема не в наличии свободных денег, а в компетенциях - умении вкладывать в высокотехнологичные компании, что требует знания технологий и того, как они будут развиваться, как рынок воспримет совершенно новые решения. Такие знания приобретаются небыстро. Можно надеяться на медленный рост, но постепенно ускоряющийся.
Дмитрий Желвицкий уверен, что ситуация вряд ли ухудшится. Скорее медленно, но в лучшую. Может помешать возросшая неопределенность с новыми потрясениями. Но пандемия показала, что она в целом негативно отразилась на отрасли, но только в виде замедления темпов роста.
Исполнительный директор Artezio Павел Адылин считает, что в условиях растущего спроса на программные решения инвестиции в софтверные проекты и компании вполне логичные. Пандемия стала стимулом для цифровой трансформации бизнеса, а значит, ИТ-компании, которые будут участвовать в этом процессе, становятся привлекательными для инвесторов. С другой стороны, мы видим, что интерес к ИТ у инвесторов растет на волне рыночного ажиотажа. Если бы такие процессы происходили в условиях спокойного эволюционного развития рынка, то это бы внушало оптимизм. Но в любом случае, в ближайшее время объемы инвестиционных вливаний в ИТ-сектор будут расти. И прогресс будет наблюдаться до тех пор, пока не будет закрыта потребность бизнеса в дистанционных сервисах и программных решениях для автоматизации бизнес-процессов.
"Сложно предсказать, как быстро наступит насыщение рынка цифровыми продуктами. Этот процесс может растянуться на много лет, ведь по мере внедрения каких-то эффективных решений ужесточается конкуренция в разных сферах бизнеса. Когда одни игроки получают преимущество за счет новых технологий, другим компаниям нужно внедрять аналогичные или лучшие решения, чтобы сохранить конкурентоспособность. Чем больше будет новых внедрений, тем больше будет потребность в них на рынке. Не исключено, что мы будем наблюдать эффект домино, когда цифровизация бизнеса станет лавинообразной. И в этой ситуации сложно представить, чтобы инвесторы перестали вкладывать деньги в перспективные компании. Наоборот, объемы инвестиций вырастут, а проблемы с поиском инвесторов у софтверных компаний наверняка отпадут", - отмечает Павел Адылин.
Генеральный директор "МойОфис" Дмитрий Комиссаров уверен, что оптимизм оправдан, но российскому ИТ-рынку определенно есть куда расти. К положительным моментам стоит отнести снижение требований к претендентам на получение грантов от РФРИТ, что открыло многим ИТ-компаниям новые возможности по привлечению финансирования.
Как отмечает Дмитрий Комиссаров, сложности с привлечением инвестиций в ИТ-проекты вызваны нехваткой в России венчурной инфраструктуры. Российские инвесторы, как правило, не готовы давать деньги на длительный срок, а создать сложный ИТ-проект за короткое время практически нереально. И компании, которые берут деньги не у фондов, а напрямую у инвесторов, могут столкнуться с неправильной оценкой сроков выхода на окупаемость и требованиями по быстрому возврату средств в тот момент, когда компании еще даже MVP не представила.
Директор по продуктам и технологиям группы Т1 Александр Рожков подчеркивает, что за последние два года количество фондов и институтов развития, инвестирующих в ИТ и цифровые разработки, заметно увеличилось. Особенно важно, что поддержка осуществляется не только с фокусом на импортозамещение ПО на внутреннем рынке, но и на экспорт программных продуктов. Это означает, что российская софтверная отрасль не будет развиваться в замкнутом пространстве - только в рамках внутреннего рынка, а будет стремиться составить конкуренцию на внешних рынках, соответствовать мировому уровню по всем показателям.
"Ожидается, что дефицит инвестиций в этом сегменте будет сокращаться. Во-первых, многие госкорпорации и крупные предприятия стали выделять софтверную деятельность в отдельные бизнес-единицы не только с целью претендовать на льготы в рамках господдержки и удовлетворять внутренние потребности, но и для выхода на внешний рынок, чтобы направление могло окупать себя и даже приносить прибыль материнской компании. Во-вторых, появился большой спрос на различные высокотехнологичные стартапы, особенно в быстро восстанавливающихся после кризиса отраслях и сегментах - финансы (FinTech), образование (EdTech), страхование (InsurTech), здравоохранение (HealthTech), грузовые и пассажирские перевозки, туризм", - отмечает Александр Рожков.
Он подчеркивает, что в последнее время наблюдается рост числа различных акселераторов и хакатонов, проводимых крупными отраслевыми игроками и госструктурами. "Такой формат поиска полезных для бизнеса и государства технологических партнеров в виде софтверных стартапов оправдан и выгоден для обеих сторон. Еще один тренд - это новая жизнь так называемых крауд-технологий (краудсорсинг, краудфандинг, краудлендинг), с их помощью многие стартапы также находят своих потребителей и заказчиков", - отмечает Александр Рожков.
Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын подчеркивает, что таким инвесторам, как венчурные фонды, бизнес-ангелы, фонды прямых инвестиций, важно видеть спрос на продукты и сервисы индустрии и перспективы роста. Курс на замещение импорта создает потенциал для роста спроса. Инвестировать будут венчурные фонды, ангелы и стратегии.
"Что касается массовых инвесторов фондового рынка, которые упоминаются в исследовании, то их обычно интересуют зрелые и прибыльные компании, и сейчас таких единицы", - отмечает Леонид Делицын.
Аналитик считает, что найти инвестора для компании, разрабатывающей софт, довольно трудно в ситуации, когда феноменальный рост показывает электронная коммерция, финтех и мобильные приложения. Соответствующие рынки велики, а сами направления кажутся инвесторам понятнее, поскольку все мы являемся пользователями таких сервисов.
"Разработчикам программного обеспечения трудно доказать, что спрос на их продукт столь же велик, что их проекты могут обеспечить такой же потенциал рынка, такие же темпы прироста и столь же высокое число пользователей, как Telegram или Wildberries. Ведь Telegram с легкостью привлек миллиарды под проект платежной системы. А в инвестиционных форумах можно обнаружить немало желающих вложиться в Wildberries, и если бы магазин привлекал средства, у него тоже отбоя от инвесторов не было бы", - отмечает Леонид Делицын.
Кроме того, есть возможность вкладываться в акции бигтеха, российских публичных компаний, участвовать в IPO и т.п. В такой ситуации инвестировать в разработку российского программного обеспечения будут только самые компетентные инвесторы, которые действительно видят перспективы конкретных направлений. А таких инвесторов, подчеркивает Леонид Делицын, крайне мало.
Аналитик "Фридом Финанса" Антон Скловец считает, что оптимизм оправдан, несмотря на противоречия, с которыми сталкиваются производители софта и их инвесторы. В России венчурные фонды не первый год инвестируют преимущественно в ИT-сектор, потому что потенциальная отдача от него выше, чем от любого другого. К тому же данная отрасль является одной из немногих, где Россия имеет весьма серьезный вес.
Антон Скловец, уверен, что вряд ли в текущей ситуации произойдет сокращение дефицита инвестиций. "Проблема не в отсутствии желающих вложить деньги в разработчиков ПО, а в правовой неурегулированности многих вопросов. К тому же, как было отмечено в исследовании, инвесторам не хватает компетенции. Нередко потенциальными инвесторами оказываются лица из совершенно другой индустрии, без опыта, с бэкграундом "старой школы", что серьезно мешает в окончательном принятии решений", - подчеркивает Антон Скловец.
Он отмечает, что вопрос тесного и открытого взаимодействия между инвесторами и представителями софтверной индустрии является весьма глобальным. Здесь требуется активное участие государства. Государство может помочь льготами, заказами, правовым урегулированием, образовательными программами, а также помочь не бояться обеим сторонам действовать в правовом и финансовом поле РФ, чтобы ускорить их взаимодействие.
