Повлияет ли на рынок мобильной связи появление четвертого федерального оператора

Аналитики Credit Suisse понизили прогнозную цену акций операторов "большой тройки" в преддверии выхода на рынок четвертого федерального оператора. Другие инвестбанки не ожидают скорых изменений на рынке.

Аналитики Credit Suisse снизили целевую цену акции МТС (прогнозную на год вперед) с $25 до $20, "Мегафона" — с $34 до $33, а Vimpelcom Ltd. (контролирует "Вымпелком") — с $11 до $10. Понижены и рекомендации по всем трем бумагам. Рыночная стоимость акций МТС, "Мегафона" и Vimpelcom Ltd. составляла вчера по состоянию на 19.00 мск $20,18, $30,79 и $12,14 соответственно. Таким образом, аналитики банка ожидают, что через год МТС подешевеет на 0,9%, Vimpelcom — на 17,6%, а "Мегафон" вырастет в цене на 7,8%.

Прогнозные цены бумаг МТС и Vimpelcom, установленные Credit Suisse, теперь самые низкие среди всех, собранных агентством Bloomberg.

Основными причинами пересмотра цен и рекомендаций аналитики Credit Suisse называют снижающиеся темпы роста выручки компаний и предстоящее объединение "Tele2 Россия" с мобильным бизнесом "Ростелекома". В 2012 г. совокупные доходы "большой тройки" выросли на 9%, в 2013 и 2014 гг. прибавят лишь 4-5%, а в 2015 г. — всего 1%, прогнозируют аналитики. Ранее их прогноз был более оптимистичным — плюс 6% за прошлый год, 5% в 2014 г. и 4% в 2015 г. Эту ситуацию усугубляет предстоящий выход на рынок четвертого федерального оператора, который намерен захватить 23% абонентской базы и, возможно, со временем даже стать номером три (о такой амбиции упоминал в конце 2013 г. президент "Ростелекома" Сергей Калугин), говорится в отчете Credit Suisse. По итогам 2013 г. "большая тройка" контролировала, по расчетам аналитиков банка, 87,6% российского рынка мобильной связи (в денежном выражении), а Tele2 и "Ростелеком" — лишь 12,4%. Но их объединение наверняка усилит конкуренцию и может сподвигнуть "большую тройку" на "иррациональное поведение" — в частности, на снижение цен, предполагают авторы отчета. В целом мобильная связь в России считается дешевой, но из расчетов Credit Suisse выходит, что тарифам еще есть куда снижаться, особенно в Москве, и возможно их сокращение на 30-40%.

Пока четвертый федеральный оператор еще даже не создан — 30 декабря 2013 г. акционеры "Ростелекома" только одобрили выделение из компании мобильных активов. Влияние на рынок он начнет оказывать не раньше конца 2014 — начала 2015 г., считают аналитики Credit Suisse, но если он будет действовать быстро, то эффект может проявиться и раньше.

Пока время работает на "большую тройку": в ее руках самый быстро растущий сегмент рынка — мобильный интернет-доступ, указывает руководитель управления аналитических исследований "Уралсиб кэпитал" Константин Чернышев. Менеджменту "Ростелекома" и Tele2 еще предстоит договориться об управлении совместным предприятием, так что реально влиять на рынок оно начнет только в 2015 г. и вряд ли это влияние будет очень ощутимым, думает он. У Tele2 и сейчас имидж дискаунтера, тем не менее "большая тройка" занимает в регионах присутствия этой компании сильные позиции, рассуждает он.