"ВТБ капитал" предупредил, что акции "Мегафона" могут выпасть из MSCI Russia

За последний месяц расписки "Мегафона" на Лондонской фондовой бирже подешевели на 11,74% с $12,35 до $10,9 (цена на 1 апреля), следует из информации терминала Bloomberg.

Для расчета веса компаний в индексе MSCI учитываются цены одного из последних 10 торговых дней апреля, сообщают аналитики. И если акции "Мегафона" упадут в цене еще на 8% (от стоимости на момент выпуска отчета), то "Мегафон" не войдет в индекс, предупредил банк. Отток из GDR "Мегафона" при исключении из индекса MSCI Russia со стороны пассивных индексных фондов (автоматически следующих в своих портфелях весам акций в индексах) составит $18 млн, а со стороны активных (использующих индексы как ориентир для составления портфелей) – до $173 млн, оценивает ВТБ.

Индекс MSCI Russia включает крупнейшие компании российского фондового рынка и составляется аналитической компанией Morgan Stanley Capital International (MSCI). Удельный вес всех компаний в нем формируется исходя из капитализации и количества акций в свободном обращении. Индекс пересматривается раз в полгода, результаты очередного пересмотра MSCI объявит 12 мая. Изменения вступят в силу после закрытия торгов 31 мая.

Сейчас "Мегафон" имеет наименьший вес в индексе – 0,75%, зафиксированная в нем цена одной бумаги оператора – $11. В пятницу цена одной GDR на закрытие торгов на Лондонской бирже составляла $10,9.

Недавно "Мегафон" опубликовал результаты 2015 г. Выручка оператора впервые снизилась – на 0,4% до 313,4 млрд руб., сообщила компания. В 2016 г. из-за усиления конкуренции на российском рынке и ослабления макроэкономической ситуации "Мегафон" ожидает незначительного прироста выручки и снижения показателя OIBDA до 120–126 млрд руб. (в 2015 г. – 132 млрд руб.). При этом капитальные затраты в 2016 г. могут вырасти до 75 млрд руб., прогнозирует компания (в 2015 г. – 70,2 млрд руб.).

Инвесторов не порадовали прогнозы "Мегафона" по OIBDA и капитальным затратам, говорит аналитик Газпромбанка Сергей Васин. Он считает, что из-за финансового положения компании 2016 год будет последним годом, когда "Мегафон" выплатит дивиденды на уровне прошлых лет. Он напоминает, что компания уже выплатила дивиденды за девять месяцев 2015 г. и сейчас ей предстоит утвердить выплаты лишь за последние три месяца 2015 г. Исключение из MSCI может повлечь за собой падение капитализации, констатирует Васин.

Генеральный директор управляющей компании "Спутник" Александр Лосев говорит, что продал акции "Мегафона", когда увидел прогнозы компании. Банки рекомендуют своим клиентам делать именно это, отмечает он. Хотя официальные рекомендации, по данным "Интерфакса", на 29 марта были "держать" и "покупать".

В пятницу "Сбербанк CIB" снизил целевую цену акций "Мегафона" до $8,11 и рекомендовал "продавать" их. Аналитики сообщают, что оценочные коэффициенты компании могут снизиться из-за сокращения доходности свободных денежных потоков. "Оценка компании может быть повышена в случае меньших капиталовложений, более высоких дивидендов или притока денежных средств в результате продажи сотовых вышек, хотя последнее маловероятно в 2016 г.", – говорится в комментариях банка.

Перспектива снижения курса акций "Мегафона" на 8% не кажется такой уж невероятной: за последний месяц стоимость GDR компании снизилась на 11,7%, а за четыре месяца – на 21,8%, замечает старший аналитик "Альпари" Анна Бодрова. Пессимистические прогнозы "Мегафона" встревожили инвесторов и уже привели к снижению рекомендаций, замечает она. По ее словам, акции "Мегафона" могут быть исключены из индекса и в случае меньшего падения, если стоимость других бумаг, входящих в индекс MSCI Russia, за ближайший месяц ощутимо вырастет.