"Билайн" вырастил CAPEX

Капитальные затраты ПАО "ВымпелКом" (бренд "Билайн") во II квартале 2019 г. без учета лицензий увеличились на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 19,5 млрд руб. Оператор вложился в модернизацию и строительство сети и исполнение "закона Яровой". За последний год компания на 50% увеличила количество базовых станций 4G. Аналитики напоминают, что обновление инфраструктуры и выполнение требований регулятора – не единственные инвестиции оператора, которые могут быть. В ближайшее время "Билайну" предстоит искать средства еще и на строительство нового поколения связи – 5G.

Общая выручка "Билайна" по России во II квартале 2019 г. осталась на прежнем уровне по сравнению со II кварталом 2018 г. и составила 72,6 млрд руб. Такие данные приводит материнская компания "Билайна" Veon в квартальной отчетности. Выручка оператора сохранилась на прежнем уровне из-за 20%-ного роста (до 6,9 млрд руб.) продаж оборудования и аксессуаров при расширении сети монобрендовых магазинов.

Сервисная выручка в мобильном сегменте снизилась на 1,1% до 57 млрд руб. На нее негативно повлияло повышение НДС с 18% до 20% и отмена внутрисетевого роуминга. Значительный рост в части дополнительных сервисов, продаж контента и выручки от мобильных финансовых сервисов произошел на фоне снижения выручки в сегменте голосовых услуг за счет продолжения конкурентной ценовой борьбы на протяжении всего квартала, говорится в отчетности "Билайна". При этом объемы передаваемых мобильных данных в расчете на одного пользователя выросли на 46% до 5 Гб. Однако на рост дата-выручки оказала негативное влияние продолжающаяся ценовая борьба, фиксирует оператор. Количество пользователей мобильного интернета снизилось на 2,3% до 35,8 млн.

В целом база клиентов мобильного сегмента во II квартале 2019 г. сократилась по сравнению с показателями аналогичного периода прошлого года на 3,7% до 54,3 млн. Это произошло в значительной степени вследствие сокращения продаж через альтернативные каналы дистрибуции после расширения сети монобрендовых магазинов "Билайна".

Вместе с тем за отчетный период оператор уменьшил на 30% число клиентов-мигрантов. Показатель оттока клиентов продолжил улучшаться на фоне предыдущего квартала. К IV кварталу "Билайн" ожидает реальный прирост числа клиентов, как следствие продолжающегося с последнего квартала 2018 г. изменения основ модели дистрибуции и эффекта базы показателей. В качестве первых проявлений этого процесса "Билайн" впервые отмечает квартальный прирост базы мобильных абонентов приблизительно на 100 тыс. во II квартале 2019 г. по сравнению с I кварталом 2019 г. после продолжающегося падения со II квартала прошлого года.

Показатель ARPU "Билайна" в мобильном сегменте зп отчетный период увеличился на 2,9% (до 348 руб.) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В частности, это произошло за счет сокращения числа клиентов с низким ARPU.

Общая выручка в фиксированном сегменте, скорректированная на эффект централизации выручки от транзитного трафика и управления  арендой IP-портов в Veon Wholesale Services (Veon Wholesale Services – базирующееся в Амстердаме подразделение Группы Veon, которое централизованно управляет оптовыми услугами для всей деятельности Группы), во II квартале 2019 г. увеличилась за счёт продолжающихся улучшений в сегментах В2С и В2В. Сервисная выручка в фиксированном сегменте сократилась на 4,9% до 8,5 млрд руб. в основном за счет снижения приблизительно на 0,4 млрд руб. сервисной выручки от транзитного трафика.

Конвергентные предложения (FMC) продолжают играть значительную роль в стратегическом развитии фиксированного бизнеса "Билайн", указывает генеральный директор компании Василь Лацанич. "Абонентная база конвергентных предложений во II квартале 2019 г. выросла на 18% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и превысила 1,1 млн клиентов. Таким образом, доля клиентов FMC в общей абонентской базе ШПД составила 47%, что оказало позитивное влияние на снижение оттока", – сказал он.

Показатель EBITDA (без учета влияния введения стандарта МСФО 16) снизился на 2,1%. В результате этого рентабельность EBITDA не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом и составила 36,8%. Основной причиной снижения показателя рентабельности EBITDA (без учета влияния введения стандарта МСФО 16) по сравнению с показателями аналогичного периода предыдущего года стало изменение в структуре выручки, произошедшее в результате существенного роста продаж оборудования и аксессуаров (выручка от таких продаж характеризуется более низкой маржинальностью), пояснили в "Билайне". Влияние изменений в структуре выручки на рентабельность EBITDA во II квартале 2019 г. составило приблизительно 1,3 п.п. Негативное влияние повышения НДС и отмены внутрисетевого роуминга оказало, в свою очередь, негативное воздействие на показатель EBITDA.

Капитальные затраты во II квартале 2019 г. по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года за вычетом затрат на лицензии (без учета влияния введения стандарта МСФО 16) выросли на 13,8% до 15,2 млрд руб. Показатель соотношения капитальных затрат за вычетом лицензий к выручке за последние 12 месяцев (LTM) без учета влияния МСФО 16 во II квартале 2019 г. составил 18,5%. С учетом данного влияния капитальные затраты за вычетом затрат на лицензии за отчетный квартал увеличились на 47% до 19,5 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

"Билайн" направил инвестиции на строительство и модернизацию сети и исполнение "закона Яровой". Во II квартале 2019 г. число базовых станций 4G увеличилось на 50%, на 80% вырос LTE-трафик в сети и 79% населения стало доступно устойчивое покрытие LTE, следует из представленной оператором презентации. Инвестиционные планы исполнения "Закона Яровой" реализуются в полном соответствии с законодательными требованиями, сказал Василь Лацанич. Однако он не исключил, что инвестиционные планы могут быть скорректированы в следующих отчетных периодах.

Аналитик ГК "Финам"Леонид Делицын отметил, что в ожидании квартальных результатов акции "Билайна" выросли на 3,3%, однако вчера на открытии торгов  произошло аналогичное падение к прежнему уровню (раскрытие произошло вчера утром).

Ознакомившись с квартальными итогами оператора, аналитик ИК "Велес Капитал" Артем Михайлин назвал их слабыми. "Впервые за последние кварталы наблюдается снижение основных финансовых показателей, таких как выручка от сервисов мобильной связи (-1,1% г/г) и EBITDA (-2,1% г/г), – обращает внимание он. – Абонентская база продолжает падать и снизилась на 3,7% г/г до 54,3 млн. При этом ARPU вырос только на 2,9%".

Рост количества монобрендовых салонов уже не обеспечивает столь значительный рост продаж в сравнении с предыдущими периодами, продолжает Артем Михайлин. "Продажи монобрендовой сети выросли только на 20% г/г против роста на 88% г/г в I квартале 2019 г.", – говорит он. Сохраняется негативная динамика и в сегменте фиксированной связи, указывает аналитик "Велес Капитал". "Судя по всему, "Билайн" не удается компенсировать негативные эффекты, связанные с регуляторикой, за счет роста цен в силу давления со стороны конкурентов", – предполагает он.

Глядя на финансовые результаты "Билайна", аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Александр Осин обратил внимание на то, что ключевой рынок компании достиг насыщения. Теперь оператор вынужден развивать высоко рискованные смежные сегменты. Также на фоне спада показателей дохода усилилось давление регуляторов, что связано как с ослаблением лоббистских возможностей отраслевых организаций, так и с усилением конкурентной борьбы. "Данная ситуация негативно сказывается на показателях рентабельности "Билайна", но изменений в макро- или микроэкономических трендах, сформировавших эту динамику, в отчетности "Билайна" не наблюдается", – говорит он.

Капитальные затраты продолжат увеличиваться в сравнении с прошлым годом, так как все операторы входят в активную стадию инвестиций по "закону Яровой", а также стремятся лучше подготовить свои сети к приходу нового поколения связи, ожидает Артем Михайлин. Напротив, Леонид Делицын предполагает, что инвестиции, связанные с "законом Яровой" больше увеличиваться не будут. По его мнению, увеличение капзатрат еще не основная проблема оператора. "Наиболее значительных средств потребует строительство сети 5G, о чём свидетельствует, помимо прочего, тот факт, что некоторые операторы намерены строить их совместно", – говорит он.

Аналитик "Финам" напомнил о том, что в Москве и Московской области "Билайн" потратит на обновление сети на первой фазе 5 млрд руб., а на второй, которая завершится в 2020 г., еще столько же (см. новость ComNews от 17 мая 2019 г.). Неминуемо 5G и в ряде других регионах, продолжает Леонид Делицын. Поэтому сокращать капитальные издержки в будущем "Билайн" вряд ли будет, прогнозирует он. Хотя и резкого их увеличения оператор постарается не допустить, поскольку это вызовет негативную реакцию фондового рынка, добавляет аналитик.