АФК "Система" замедляется

Несмотря на увеличение выручки АФК "Система" во II квартале 2016 г. на 8% год к году, до 177 млрд руб., темпы роста выручки корпорации замедляются. В частности, во II квартале 2015 г. выручка корпорации выросла на 10,8% год к году, а за аналогичный период 2014 г. - на 15,3% год к году. Эксперты полагают, что это происходит из-за показателей ПАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС), которое работает на высококонкурентном рынке мобильной связи и вдобавок испытывает давление со стороны макроэкономики. Доля оператора в выручке АФК за отчетный период немного сократилась.

Финансовые итоги за II квартал 2016 г. в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) Акционерная финансовая корпорация (АФК) "Система" обнародовала вчера.

Показатель OIBDA корпорации увеличился на 6,5% год к году до 46,2 млрд руб., маржа OIBDA достигла 26,1% (во II квартале 2015 г. она равнялась 27%). Чистая прибыль группы снизилась на 97,6% год к году и составила 149 млн руб. На этот показатель повлияло сокращение чистой прибыли МТС из-за снижения OIBDA и роста финансовых расходов в связи с выкупом с рынка еврооблигаций на сумму $267 млн с погашением в 2020 г.

Как сообщил президент АФК "Система" Михаил Шамолин, ключевые драйверы роста корпорации - группа "Детский мир" и лесопромышленный холдинг Segezha Group, которые показали рост выручки год к году на 38% и 28% соответственно. "МТС, несмотря на высокий уровень конкуренции и сложную операционную среду, снова превзошла своих конкурентов, увеличив выручку на 5%, преимущественно благодаря росту продаж телефонов и оборудования, а также доходов от передачи данных в России и на Украине", - отметил он.

МТС по-прежнему приносит АФК "Система" большую часть выручки. Тем не менее доля оператора в выручке корпорации за отчетный период немного сократилась и составила 61% (во II квартале 2015 г. МТС принесла материнской компании 63% выручки). "МТС уже давно не является ключевым драйвером роста АФК. Скорее этот актив - "дойная корова", средства от которого направляются на финансирование развивающихся активов, корпцентра и выплату дивидендов", - говорит аналитик ГК "Финам" Тимур Нигматуллин.

Выручка ГК "РТИ" (консолидирует ОАО "Концерн РТИ Системы", ОАО "НИИМЭ и Микрон" ("Микрон") и ОАО "НПК "НИИДАР") снизилась на 32,2% год к году до 11,4 млрд руб. Показатель OIBDA упал на 29,9% до 856 млн руб. Чистый убыток группы составил 590 млн руб., что на 85 млн руб. меньше, чем в I квартале 2016 г. Как полагает Тимур Нигматуллин, результаты РТИ выглядят неоднозначно: падение выручки и OIBDA на треть связано по большей части с разовыми факторами. В компании объясняют сокращение выручки выбытием сегмента "Информационные и коммуникационные технологии" (ИКТ) в 2015 г., а также падением выручки в сегменте "Оборонные решения" из-за неравномерного распределения доходов по отдельным контрактам в течение года.

Выручка индийского телекоммуникационного бизнеса "Системы" - оператора Sistema Shyam TeleServices Ltd. (SSTL) составила 3,4 млрд руб., что на 11,8% больше, чем за II квартал 2015 г. Это произошло за счет "увеличения выручки от передачи данных благодаря росту абонентской базы в данном сегменте до 2,03 млн подписчиков по состоянию на 30 июня 2016 г. по сравнению с 1,9 млн подписчиков на начало II квартала 2016 г. Убыток по OIBDA за отчетный период вырос на 71 млн руб. и составил 444 млн руб.

Напомним, осенью 2015 г. SSTL и один из ведущих операторов связи Индии Reliance Communications (RCom) подписали документы об объединении телекоммуникационного бизнеса в Индии (см. новость на ComNews от 2 ноября 2015 г.). Пока сделка не завершена. Она одобрена Индийским советом по ценным бумагам и биржам, Комиссией по защите конкуренции Индии, а также акционерами и кредиторами RCom и SSTL. В сентябре 2016 г. сделка, как ожидается, будет одобрена Высоким судом Раджастана и Высоким судом Бомбея. Финальное одобрение сделки Департаментом телекоммуникаций Индии ожидается в IV квартале 2016 г. "Объединение SSTL с RCom к концу года станет позитивным фактором для холдинга ввиду деконсолидации проблемного актива", - полагает Тимур Нигматуллин.

Во II квартале выручку наращивали все портфельные компании АФК "Система", кроме РТИ и ПАО "МТС-Банк". Падение выручки последнего (на 25,4%) в корпорации объясняют сокращением размера баланса и чистых активов банка.

По оценкам эксперта, в целом темпы роста выручки АФК "Система" замедляются из-за МТС, которая работает на высококонкурентном рынке мобильной связи и вдобавок испытывает давление со стороны макроэкономики. "Выручка и OIBDA МТС квартал к кварталу стагнировала, что хуже динамики по холдингу в целом", - говорит Тимур Нигматуллин.

По мнению заместителя директора аналитического департамента компании "Альпари" Натальи Мильчаковой, АФК "Система" показала слабые результаты, прежде всего из-за значительного падения чистой прибыли. Она считает, что на это повлияла МТС. Кроме того, замедление темпов роста выручки АФК эксперт связывает с тем, что в России в целом темпы роста на многих рынках замедляются. "Это говорит о России уже как о зрелой экономике, а не развивающейся - и это плюс. Но одновременно это и минус для публичных компаний, так как инвесторы в российские акции инвестируют прежде всего в рост", - отметила она.