"Ростелеком" ныряет в овердрафт

"Ростелеком" намерен привлечь у Сбербанка кредит в форме овердрафта сроком на один год и размером в 2,3 млрд руб. Оператор планирует потратить его на инвестиционные и операционные расходы. По мнению аналитиков, овердрафт, вероятно, нужен "Ростелекому" в связи с тем, что Минэкономразвития не одобрило проект компании по строительству и модернизации сети, с которым оператор участвовал в конкурсе на получение проектного финансирования.

О привлечении овердрафта говорится в документах, опубликованных на портале госзакупок. Заявленная форма сделки - открытая закупка у единственного поставщика, "Ростелеком" заключает дополнительное соглашение о предоставлении кредита в форме овердрафта к договору банковского счета ОАО "Сбербанк России". Овердрафт будет на сумму 2,3 млрд руб., с возможностью расширения максимум до 10 млрд руб. при получении согласования от совета директоров оператора. Срок действия договора - срок действия лимита овердрафта равняется 12 месяцам. При этом максимальная прогнозная совокупная сумма процентов и платы за невыборку составляет 1,1 млрд руб.

Представитель "Ростелекома" пояснил, что овердрафт и ранее, и сейчас используется на покрытие операционных и инвестиционных расходов компании. "Овердрафт - это наиболее гибкая и удобная форма управления краткосрочной ликвидностью, позволяющая снижать уровень задолженности, как только поступает выручка", - пояснил он.

На первый период действия лимита процентная ставка за пользование овердрафтным кредитом составит 16,28% годовых. На последующие периоды действия лимита "Сбербанк" имеет возможность увеличить процентную ставку до 20% годовых, но не более, предварительно письменно уведомив об этом оператора. Согласно материалам госзакупки, соглашение о предоставлении овердрафта автоматически может быть продлено два раза без изменения условий соглашения, если ни одна из сторон не расторгла договор.

Овердрафтный кредит "Ростелеком" получал от Сбербанка и ранее, в 2013-2014 гг., тогда он равнялся 10 млрд руб. Напомним, в 2013 г. по условиям оператора максимальная ставка по кредиту составляла 7,5% годовых при сроке овердрафта 30 дней (см. новость ComNews от 22 августа 2012 г.). Представитель "Ростелекома" отмечает, что сейчас овердрафт уменьшен до 2,3 млрд руб. в связи с высокой ставкой. "В декабре 2014 г. компания его продлевала, но в связи с нестабильной ситуацией на финансовых рынках условия продления были не оптимальными для "Ростелекома". С февраля 2015 г. "Ростелеком" вел активные переговоры со "Сбербанком", что позволило прийти к новым, более выгодным условиям, как с точки зрения ставки, так и с точки зрения выплаты за невыборку", - подчеркнул представитель оператора.

По мнению аналитика UFS Investment Company по акциям Анны Милостновой, овердрафт может понадобиться "Ростелекому" в связи с тем, что оператор участвовал в конкурсе на получение проектного финансирования для строительства и модернизации сети, но его проект не был одобрен Минэкономразвития (см. новость на ComNews от 5 мая 2015 г.).

"Ростелеком" планировал привлечь 15,6 млрд руб. на срок до семи лет - бюджет проекта - 19,5 млрд руб. Возможно, решение привлечь кредитование в форме овердрафта в Сбербанке связано как раз с решением Минэкономразвития: инвестпроекты никто не отменял, и их нужно финансировать", - отмечает Анна Милостнова. Она оценивает инвестпрограмму "Ростелекома" на 2015 г. приблизительно в 60 млрд руб. Напомним, для участия в механизме проектного финансирования "Ростелеком" подготовил заявки на сумму около 60 млрд руб. (см. новость на ComNews от 13 апреля 2015 г.).

Эксперты подчеркивают, что для операторов овердрафт намного выгоднее кредита. По словам аналитика инвестиционного холдинга "Финам" Тимура Нигматуллина, крупным операторам связи выгодно использовать кредиты в форме овердрафта для пополнения оборотных средств. Подобная потребность часто возникает на фоне повышенной M&A-активности, органического развития или при реорганизации. По его мнению, несколько завышенная процентная ставка в 16,28% с лихвой компенсируется высокой гибкостью овердрафта. В итоге это позволит оператору получить существенную экономию на совокупных финансовых расходах.

"В масштабах бизнеса "Ростелекома" данный кредит не выглядит существенным. Так, согласно МСФО за 2014 г., краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы оператора составляли 190 млрд руб.", - отметил аналитик.

Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко напоминает, что у операторов связи большой и постоянный операционный денежный поток, а также могут быть единовременные большие расходы (выкуп акций, дивиденды и т.д.). "Овердрафт как способ покрытия кассовых разрывов им выгоден, так как новый кредит требует оформления документов, оценки, залогов и др. А овердрафт "Ростелекома" взят в рамках действующего счета", - отметил он.

Напомним, "Ростелеком" закончил 2014 г. с чистой прибылью от продолжающейся деятельности в 13,18 млрд руб. против 26,7 млрд руб. год назад. Выручка компании поднялась на 2,8%, достигнув 298,94 млрд руб. Топ-менеджмент "Ростелекома" прогнозирует выручку в 2015 г. на уровне прошедшего года, рентабельность по OIBDA - не менее 30% и капитальные затраты - в размере 20% от выручки (см. новость ComNews от 17 марта 2015 г.).