Казначейский вопрос "Ростелекома"

"Ростелеком" должен за месяц решить, что делать с 6% казначейских акций. Компания хочет передать бумаги дочернему "Мобителу", но, если их погасить, доля государства вырастет до контрольной

В феврале исполняется год с того момента, как "Ростелеком" выкупил собственные бумаги у акционеров, не согласных с выделением ЗАО "РТ-мобайл". Всего речь идет о 6,14% всех обыкновенных и 13,7% привилегированных акций.

По закону "Об акционерных обществах" казначейские акции не дают права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Не позднее чем через год после их приобретения они должны быть либо проданы по цене не ниже рыночной, либо погашены по решению общего собрания акционеров.

Чтобы решить судьбу казначейских бумаг, в скором времени соберется совет директоров "Ростелекома", рассказывает один из сотрудников оператора и подтверждает человек, близкий к крупнейшему акционеру — Росимуществу. Точная дата заседания еще не определена, но ожидается, что оно состоится в начале февраля. По словам сотрудника госоператора, менеджмент "Ростелекома" рассматривал два очевидных варианта: погашение бумаг и передачу пакета дочерней структуре — "Мобителу" (на его балансе сейчас уже 13,99% обыкновенных бумаг оператора и 26,57% привилегированных). Оценив последствия погашения, менеджмент пришел к выводу, что целесообразнее будет передать "Мобителу" казначейские бумаги, как оператор уже делал раньше. Об этом менеджмент "Ростелекома" рассказывал также на встрече с аналитиками в декабре, знает один из участников этой встречи.

Основной акционер "Ростелекома" — государство, Росимущество распоряжается 46,99% обыкновенных акций компании. В случае погашения принадлежащих "Ростелекому" казначейских акций прямая доля государства в этих акциях вырастет до контролирующей — 50,06%. Контроль государства над "Ростелекомом" был одним из вопросов, который беспокоил Минэкономразвития (курирует Росимущество) ранее, при проведении реформы "Ростелекома". В 2010 г. тогдашний руководитель Минэкономразвития Эльвира Набиуллина даже писала письмо Владимиру Путину (тогда премьер-министру), в котором предупреждала о рисках потери контроля. Сейчас кроме прямой доли в "Ростелекоме" у государства есть и косвенная — через Внешэкономбанк, которому принадлежит 4,13% оператора. Вместе с этим пакетом государство распоряжается 51,12% голосующих акций компании.

"Погашение равномерно увеличит доли всех акционеров, но не дает никаких преимуществ ни "Ростелекому", ни Росимуществу", — уверен сотрудник госоператора. Источник в Росимуществе говорит, что уже получил просьбу менеджмента "подумать над вопросом", но никаких решений не принимал. Вопрос относится к числу директивных, объясняет он. Представители в совете директоров от государства будут голосовать так, как скажет Росимущество.

Акции, находящиеся сейчас на балансе "Ростелекома", были выкуплены после собрания акционеров 30 декабря 2013 г., на котором принималось решение о выделении мобильных активов в компанию "РТ-мобайл", чтобы потом создать СП с российской Tele2. Обыкновенные акции были выкуплены по цене 123,93 руб., а привилегированные — по 87,8 руб. С тех пор стоимость бумаг сильно снизилась — вчера на закрытие торгов на Московской бирже одна обыкновенная акция "Ростелекома" стоила 87,24 руб., привилегированная — 56,21 руб.

Аналитик ФК "Открытие" Александр Венгранович говорит, что погашение не дает преимуществ ни государству, ни самой компании — доли остальных акционеров увеличатся пропорционально, в то же время принципиально ни для кого ничего не изменится. Сохранив же бумаги, их можно будет потом использовать как валюту в различного рода сделках, считает Венгранович. Вывод казначейского пакета на биржу или продажу инвестору в 2015 г. Венгранович считает маловероятными из-за общей экономической ситуации. "Открытие" оценивает целевую цену обыкновенной акции "Ростелекома" в 121 руб., но и она меньше той, по которой оператор выкупал бумаги, напоминает Венгранович.

По оценке Газпромбанка, целевая цена обыкновенной акции "Ростелекома" — 150 руб., но в нее заложена выгода компании от СП с Tele2, объясняет аналитик банка Сергей Васин. Васин тоже считает, что "Ростелекому" выгоднее будет передать акции "Мобителу", чтобы потом использовать их в сделках.