Tele2 выручили "дочки"
Операционная выручка "Tele2 Россия" за II кв. 2014 г. подросла на 33,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а рентабельность EBITDA снизилась на 5,6 процентных пункта. Аналитики связывают оба процесса с присоединением активов "Ростелекома" к Tele2 во II кв. 2014 г.
Об этом сообщила пресс-служба оператора. За отчетный период операционная выручка "Tele2 Россия" составила 21,8 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 12,7% по сравнению со II кв. 2013 г. - до 6,7 млрд руб.
Показатель рентабельности EBITDA достиг 30,7%. Компания инвестировала в IT-инфраструктуру и технологическое развитие сети 4,1 млрд руб. Капитальные затраты (CAPEX) оператора выросли на 199%, до 4,1% во II кв. 2014 г. Свободный денежный поток компании снизился на 77,3% по сравнения с аналогичным периодом прошлого года.
Тем временем рост показала абонентская база Tele2. Она увеличилась на 33,3% - до 31 млн человек. Средний доход на одного абонента (ARPU) снизился на 0,95% - до 234 руб.
Аналитик ИК "Русс-Инвест" Мария Шишкина пояснила, что абонентская база оператора увеличилась благодаря тому, что во II кв. 2014 г. в финансовых и операционных показателях Tele2 учтены результаты деятельности семи "дочек" "Ростелекома", внесенных в уставный капитал нового федерального оператора в ходе закрытия первого этапа сделки.
По итогам II кв. 2014 г. у "Ростелекома" количество абонентов мобильной абонентской базы сократилось на 54% год к году, до 6,3 млн (см. новость ComNews от 22 августа 2014 г.). "Это было обусловлено деконсолидацией активов мобильных "дочек" в рамках первого этапа формирования СП с Tele2", - пояснил аналитик "Инвесткафе" Тимур Нигматуллин.
Генеральный директор "Tele2 Россия" Михаил Носков отметил, что это первые консолидированные показатели работы объединенной компании, которые отражают увеличение масштаба бизнеса и достижения проекта интеграции. "Во всех присоединенных компаниях активно идут интеграционные процессы и внедряется бизнес-модель Tele2. В каждой из них уже реализуется детальный план, включающий в себя строительство и модернизацию сетей, запуск новых продуктов и услуг", - сказал он. "Tele2 Россия" также активно работает над выходом в новые регионы, добавил топ-менеджер.
Аналитики сходятся во мнении, что многие показатели "Tele2 Россия" за II кв. 2014 г. - и бурный рост выручки, и снижение рентабельности EBITDA - обусловлены процессами интеграции компании с мобильными активами "Ростелекома". "Ничего удивительного здесь нет, органический рост, скорее всего, был значительно скромнее", - считает ведущий аналитик телекоммуникации и медиа ОАО "Газпромбанк" Сергей Васин. "Поскольку компания находится в стадии реорганизации, результаты, на мой взгляд, не очень репрезентативны", - полагает аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин.
"Кроме роста выручки объединение с менее рентабельными активами "Ростелекома" привело, прежде всего, к снижению общей рентабельности EBITDA Tele2. Нельзя сказать, что это стало сюрпризом, но оператору еще предстоит сделать большую работу по интеграции и переводу активов "Ростелекома" на бизнес-модель Tele2", - говорит Сергей Васин.
Тем временем Мария Шишкина связывает падение рентабельности и уменьшение свободного денежного потока с расходами компании, которые были направлены на развитие ИТ-инфраструктуры и технологическое развитие сети в размере 4,1 млрд руб.
Со своей стороны аналитик УК "Финам Менеджмент" Максим Клягин сообщил, что представленная отчетность выглядит достаточно позитивно и позволяет предполагать улучшение результатов в среднесрочной перспективе, по мере формирования синергетического эффекта от объединения активов.
6 августа "Ростелеком" и "Tele2 Россия" закрыли второй, заключительный, этап сделки по созданию совместного предприятия (СП) "T2 РТК Холдинг". "Ростелеком" передал в СП интегрированные мобильные активы, выделенные в ЗАО "РТ-Мобайл", и переоформил лицензии (см. новость ComNews от 7 августа 2014 г.). Активы ЗАО "РТ-Мобайл" включают набор сотовых лицензий 2G/3G и федеральную 4G-лицензию.
"Эти услуги были недоступны абонентам Tele2, однако "Ростелеком" передал лицензии 3G и 4G Tele2, и скоро компания начнет оказывать услуги. Ввиду этого появляются определенные надежды на рост рентабельности бизнеса в будущем", - отметил Сергей Васин.
По прогнозу Марии Шишкиной, новый мобильный оператор займет примерно 16% рынка - около 38 млн абонентов. В его активах будет полный портфель частот и коммерческие операции в 64 регионах России. "Выручка СП к 2018 г. должна составить 212 млрд руб., EBITDA - 73 млрд руб., рентабельность по EBITDA - 34,6%. Таким образом, по финансовым показателям новый игрок догонит "большую тройку" только к 2018 г. Для сравнения, выручка "МегаФона" - 272,6 млрд руб. за 2013 г. - третье место", - предполагает она. По ее словам, в 2016 г. новая компания должна выйти на биржу, разместив до 10% акций, а к 2018 г. занять 23% рынка российской сотовой связи.
"Tele2 Россия" работает в России с 2003 г. После закрытия сделки по созданию нового федерального оператора мобильной связи путем интеграции сотовых активов "Ростелекома" и Tele2 новая компания осуществляет деятельность более чем в 60 регионах. Оператор предлагает услуги мобильной связи как для физических лиц, так и для малого и среднего бизнеса.
