Елизавета Серьгина: Почему из "Ростелекома" уходят портфельные инвесторы
В минувший понедельник состоялось ежегодное собрание акционеров "Ростелекома". Оно оказалось запоминающимся - в частности, благодаря выступлению известного миноритарного акционера "Ростелекома", бывшего гендиректора "Связьинвеста" Евгения Юрченко. Он продемонстрировал кривую падения капитализации госоператора. За последние два года и 10 месяцев (за точку отсчета Юрченко взял момент включения акций "Ростелекома" в индекс MSCI Russia) стоимость "Ростелекома" снизилась втрое - с $20,3 млрд до $6,7 млрд. Это при том, что за это время "Ростелеком" оброс дополнительными активами - в частности, присоединил к себе "Связьинвест" с его региональными "дочками".
Юрченко обратил внимание аудитории на интересную и вроде бы вполне очевидную деталь - больше всех от падения капитализации "Ростелекома" потеряло государство. Оно контролирует "Ростелеком" через Росимущество (у него 46,99% обыкновенных акций оператора), Внешэкономбанк (4,13%) и РФПИ (1,13%), а в этом году обладателями еще почти 20% стали сам "Ростелеком" и его "дочка" "Мобител". Это произошло в результате двойного выкупа акций у миноритариев - после присоединения "Связьинвеста" и выделения из "Ростелекома" мобильного бизнеса, который ныне присоединился к Tele2. Теперь государство и сам "Ростелеком" на пару владеют примерно 70%-ным пакетом акций.
Падение капитализации - следствие не столько сокращения free float, сколько того, что компания перестала быть интересна инвесторам, считает Юрченко. Большинство оставшихся у "Ростелекома" миноритариев, по его словам, - это бывшие сотрудники компании, получившие акции в качестве поощрения или по опционной программе. Такого же мнения придерживается и мой собеседник из отраслевой ассоциации, представляющей интересы различных миноритариев. По словам обоих, интерес к бумагам "Ростелекома" потеряли многие зарубежные фонды, в особенности после выделения мобильных активов. Эти фонды не видят смысла инвестировать в компанию, у которой не осталось драйверов для роста, рассказывает мой собеседник.
Возможно, это мнение не бесспорное: сам "Ростелеком" уверен, что широкополосный интернет-доступ и платное ТВ - мощные драйверы роста. Но беглого взгляда на пустующие кресла конференц-зала гостиницы "Radisson Славянская", где проводилось собрание акционеров, было достаточно, чтобы убедиться: зарубежных акционеров у компании поубавилось. Свидетельствуют об этом и официальные данные "Ростелекома" о структуре акционеров. Доля нерезидентов среди акционеров - юридических лиц в уставном капитале "Ростелекома" - 0,04%, среди физических лиц - 0,02%. Тогда как еще три года назад их доля составляла 10-15%, говорят мои собеседники.
