Telenor обдумывает привилегии. Компания решает, что делать с акциями Vimpelcom

Telenor пока не принял решения, будет ли конвертировать свои привилегированные акции Vimpelcom в обычные, рассказал исполнительный вице-президент норвежской компании Шелль Мортен Йонсен. В отличие от других операторов, у Vimpelcom такие акции имеют право голоса, но они не торгуются и на них не выплачиваются дивиденды.

Право конвертировать префы в обычные акции у Telenor появилось в октябре. Компания может воспользоваться им в течение двух с половиной лет. Telenor принадлежит 305 млн префов. Если норвежцы не конвертируют пакет, их голосующая доля в Vimpelcom снизится до экономической, то есть с 43% до 33%. В то же время, чтобы конвертировать акции, Telenor должен выплатить их рыночную стоимость. Исходя из текущей стоимости акций Vimpelcom на NASDAQ ($13), речь идет о сумме $3,965 млрд.

"Главным аргументом за конвертацию будет возможность вернуть инвестиции,— отметил господин Йонсен.— Мы можем совсем отказаться от конвертации, если, например, Vimpelcom изменит стратегию и появится угроза для наших позиций в компании".

В течение нескольких лет между Telenor и другим крупнейшим акционером Vimpelcom, управляющей телекоммуникационными активами "Альфа-групп", Altimo (владеет долями: 56,2% — экономической и 47,9% — голосующей), был конфликт. В последний раз позиции компаний не сошлись по вопросу объединения Vimpelcom и Wind Telecom египетского бизнесмена Нагиба Савириса. Altimo выступала за сделку, поскольку она превращала Vimpelcom в глобального оператора (Wind владел активами в Европе, Азии, Африке, на Ближнем Востоке, а также в Северной Америке). Telenor же настаивала, что у компании слишком высокая долговая нагрузка, а основной ее актив — Wind Telecomunicazioni — оператор на развитом итальянском рынке, то есть сделка меняла профиль Vimpelcom как компании, которая фокусировались на развивающихся рынках.

Тем не менее весной 2011 года Vimpelcom объединилась с Wind Telecom. В обмен на свои активы Нагиб Савирис через Weather II получил в Vimpelcom экономическую долю — 18,8% — и голосующую — 29,6%, а также $1,495 млрд деньгами. Доли других акционеров Vimpelcom размылись: у Altimo — до 31,4% (голосующая доля — до 31%), у Telenor — 31,7% (25,01%), у миноритариев — 18,2% (14,4%).

Размер голосующего пакета оказался критическим для норвежцев, поэтому впоследствии они выкупили за $374 млн у Нагиба Савириса пакет привилегированных акций, эквивалентный более 11% голосующих акций, а затем реализовали опцион еще на 3,4% за $113,6 млн. В ответ Altimo выкупила оставшиеся акции Нагиба Савириса, и он вышел из состава акционеров компании.

Год назад правом конвертировать привилегированные акции воспользовалась Altimo. За пакет в 128,5 млн префов ей пришлось заплатить $1,4 млрд (на тот момент одна расписка компании стоила $10,8).

Аналитик Sberbank Investment Research Анна Лепетухина отмечает, что часть средств, которые Telenor потратит на конвертацию, может вернуться компании в виде дивидендов. "Но вопрос не в том, сможет ли Telenor вернуть средства, а в том, какой стратегии будет придерживаться Altimo",— считает госпожа Лепетухина. При этом она обращает внимание, что у норвежской компании сейчас есть более первоочередные задачи, например необходимость инвестирования в рынок Мьянмы, где Telenor недавно получил мобильную лицензию.

Как Telenor получила контроль над Vimpelcom

Несмотря на запрет российского суда, норвежский холдинг Telenor в октябре 2012 года исполнил опцион на выкуп 3,44% голосующий акций Vimpelcom у структур египетского бизнесмена Нагиба Савириса. В результате сделки доля Telenor в Vimpelcom выросла до 42,95%.