Tele2 прекращает активное строительство сетей
"Т2 РТК холдинг" (бренд Tele2) к концу 2017 г. планирует выйти на положительный денежный поток в размере 5,4 млрд руб. за год, передал "Интерфакс" со ссылкой на источник, близкий к компании.
Кроме того, оператор рассчитывает получить в 2017 г. выручку в размере 111,8 млрд руб., что предполагает годовой рост на 5,5%. Показатель EBITDA менеджмент Tele2 в 2017 г. планирует на уровне 22 млрд руб., что обещает рост на 33% год к году. Собеседник "Ведомостей" в операторе подтвердил эти планы. Представитель Tele2 отказался от комментариев.
С 2015 г. свободный денежный поток Tele2 отрицательный, тогда он составил минус 19,1 млрд руб. Начиная с III квартала 2016 г. компания перестала публиковать отчетность, но из отчетности одного из акционеров оператора – банка ВТБ – следует, что по итогам 2016 г. свободный денежный поток оставался отрицательным и составлял минус 10,5 млрд руб. Показатель EBITDA в 2016 г. снизился на 29% до 16,5 млрд руб.
Время, когда Tele2 выйдет на положительный свободный денежный поток, "не за горами", сообщил в январе журналистам гендиректор оператора Сергей Эмдин. При этом он предупредил, что с учетом затрат при выходе на новый для оператора московский рынок произойдет это "чуть позже". Кроме того, оператор объявил тогда о намерении расстаться с моделью жесткого "дискаунтера" и обеспечить возврат инвестиций акционерам.
Для выхода на положительный денежный поток оператор собирается снижать затраты на строительство, делает из прогноза вывод аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. Из прогноза денежного потока и EBITDA следует, что оператор рассчитывает направить на капитальные затраты в 2017 г. около 16,6 млрд руб. Для достижения цели по свободному денежному потоку с учетом роста выручки оператору понадобится сократить инвестиции минимум на треть – до 15% от выручки, подтверждает аналитик "Финама" Тимур Нигматуллин. Это означает, что оператор предполагает отныне направлять деньги скорее на поддержание существующей сети, чем на ее расширение, резюмирует Либин. В 2016 г. соотношение капитальных затрат и выручки Tele2 снизилось до 27%, но это значение было самым высоким среди операторов большой четверки. В 2015 г. этот показатель составил у Tele2 41,2%.
Получение положительного свободного денежного потока может быть требованием акционеров Tele2, считают Либин и замдиректора аналитического департамента "Альпари" Наталья Мильчакова. Возможно, дело в том, что, несмотря на значительные инвестиции в развитие, у Tele2 не было шансов догнать более крупных конкурентов на фоне очень высокого проникновения сотовой связи в России, замечает Мильчакова. Скорее всего, теперь акционеры ставят перед менеджментом задачу выплаты дивидендов. Еще одной потенциальной причиной может быть возможное слияние Tele2 с "Вымпелкомом": в этом случае нет смысла активно инвестировать в инфраструктуру, допускает Мильчакова.
Речь пока идет не о выплате дивидендов, но о переходе на самофинансирование и прекращении наращивания долга, предполагает Либин. МТС и "Мегафон" большую часть денежного потока направляют на выплату дивидендов, но в случае с Tele2 денежный поток, скорее всего, будет тратиться на рефинансирование большого долга Tele2, считает он. В 2016 г. чистый долг "Т2 РТК холдинга" достиг 126,5 млрд руб., а долговая нагрузка поднялась до 7,7 EBITDA, что в 3–4 раза выше средних показателей по отрасли. В такой ситуации снижение долговой нагрузки будет приоритетом, считает Либин.
Значительно сократить инвестиции можно, либо отказавшись от строительства новых сетей, либо снизив затраты на ремонт и модернизацию существующей инфраструктуры, перечисляет Мильчакова. В первом случае это приведет к замедлению роста бизнеса, во втором – к проблемам с качеством связи в будущем. Она надеется, что Tele2 выберет первый вариант и будет тратить деньги на поддержание работы недавно построенных сетей, отказавшись от строительства новых.
