Аналитики банков ухудшают прогнозы по акциям "Ростелекома"
На прошлой неделе аналитики сразу пяти инвестбанков снизили прогноз по цене акций "Ростелекома".
Credit Suisse снизил прогнозную цену с 87 до 65 руб., "Сбербанк CIB" – с 87,26 до 70,25 руб., Goldman Sachs – с 95 до 68 руб., Райффайзенбанк – с 89 до 75,5 руб., а JPMorgan – со 100 до 80 руб.
Основное беспокойство у аналитиков вызывают дивиденды компании: их выплату может осложнить возможная покупка госоператором доли в Tele2. Кроме того, дивиденды зависят от величины свободного денежного потока, а он снизился: в 2016 г. он составил 13,3 млрд руб., это на 39% меньше, чем в 2015 г.
Новый президент "Ростелекома" Михаил Осеевский в прошлый понедельник заявил, что "Ростелеком" продолжит придерживаться принятой дивидендной политики, привязанной к денежному потоку. Он напомнил, что компания обязалась выплачивать не менее 75% от свободного денежного потока, но ограничения по максимальным выплатам нет. По прогнозу Credit Suisse, свободный денежный поток "Ростелекома" в 2017 г. сократится на 6%, в 2018 г. – на 20%. В связи с этим банк снижает свои ожидания от дивидендов оператора в 2017 г. на 10%, в 2018 г. – на 6%, а в 2019 г. – на 20%, говорится в материалах Credit Suisse.
Осеевский также говорил, что "Ростелеком" рассматривает возможность получения контроля в "Т2 РТК холдинге" (бренд Tele2).
Покупка Tele2 плохо повлияет на свободный денежный поток "Ростелекома", что создаст риск для выплаты дивидендов, пишет в отчете аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. Вдобавок по дивидендной политике "Ростелеком" должен поддерживать соотношение чистого долга и показателя OIBDA не выше 2,5. Но консолидация "Ростелекомом" результатов Tele2 после получения контроля повысит этот уровень до 2,7, подсчитал Либин.
Долговая нагрузка Tele2 превышает $2 млрд, напоминает в отчете аналитик Credit Suisse. Он также замечает, что оператору придется выбирать между дивидендами и расходами на поглощение.
А вот аналитик "ВТБ капитала" Иван Ким, напротив, повысивший прогнозную стоимость акций "Ростелекома" с 79,35 до 100 руб., напоминает, что в дивидендной политике оператора заложено постоянное повышение дивиденда на акцию. Прошлые дивиденды при этом превзошли величину свободного денежного потока 2016 г.
