Финансовые показатели VK за первое полугодие и II кв. 2024 г. умеренно негативные
Выручка VK за первое полугодие 2024 г. увеличилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 70,2 млрд руб., а за II кв. 2024 г. - на 21% по сравнению со II кварталом 2023 г. - до 36,4 млрд руб.
Главные показатели МКПАО "ВК" за первое полугодие 2024 г.:
- Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 20% год к году до 42 млрд руб.
- Доходы от онлайн-рекламы среднего и малого бизнеса (СМБ) выросли на 29%. Доходы от рекламных интеграций в собственном контенте, шоу партнеров и блогеров увеличились в 2,8 раза
- Нерекламная выручка VK выросла на 27% год к году до 28,2 млрд руб.
- Самым быстрорастущим остается сегмент "Технологии для бизнеса" - в первом полугодии 2024 г. выручка увеличилась на 49% год к году
- Выручка в сегменте "Образовательные технологии" выросла на 27% год к году
Главное у VK за II квартал 2024 г.:
- средняя месячная аудитория "VK Мессенджера" в России увеличилась на 13% год к году и составила 72,8 млн пользователей. Количество установок отдельного приложения "VK Мессенджер" к концу II квартала 2024 г. достигло 40,6 млн
- объем продаж в репетиторском сегменте "Тетрики" и "Учи.Дома" увеличился на 73% до 593 млн руб. по сравнению с аналогичным периодом 2023 г., средний чек вырос на 40% до 27,6 тыс. руб. На платформах были активны 4,6 тыс. преподавателей, прирост составил 60% относительно аналогичного периода 2023 г.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что финансовые показатели VK за первое полугодие и II квартал 2024 г. можно оценить как умеренно негативные, так как темпы роста выручки во всех основных сегментах высокие, но на фоне эффекта низкой базы 2023 г. рентабельность остается низкой: "Высокая долговая нагрузка и ее увеличение продолжит оказывать давление на стоимость ценных бумаг компании в период жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Выделить стоит получение чистого убытка в первом полугодии в размере 24,6 млрд руб., против 11,4 млрд руб. годом ранее и рост чистого долга компании на 25 млрд руб. до 152 млрд. Также стоит выделить восстановление высоких темпов выручки от онлайн-рекламы, которая является основной статьей доходов компании".
Аналитик ООО "ИК Велес Капитал" Артем Михайлин оценил финансовые показатели VK как нейтральные: "Выручка совпала с консенсусом, а EBITDA оказалась несколько лучше прогнозов. Положительная динамика выручки наблюдалась во всех основных сегментах бизнеса, а темпы роста замедлились из-за более высокой базы сравнения. Рентабельность EBITDA хоть и снизилась год к году - значительно улучшилась относительно результата второй половины 2023 г. Существенно снизился рост маркетинговых расходов, как и доля этой статьи в процентах от общего объема операционных затрат группы. На наш взгляд, пока рано говорить о переломе тренда и дальнейшем улучшении рентабельности. Вероятно, некоторые рекламные кампании были перенесены на вторую половину 2024 г. Наша текущая рекомендация для акций VK - "держать" с целевой ценой 627 руб. за бумагу".
Рентабельность сегмента "Социальные платформы и медиаконтент" по EBITDA в первом полугодии 2024 г. составила 10,4%. Аналитик АО "Финам" Леонид Делицын отметил, что такая рентабельность привычна для медиа- и рекламного бизнеса и вряд ли VK может это изменить, не изобретая какой-нибудь новый инструмент коммуникации. "Если взглянуть на историю холдинга, то он был очень удачлив в приобретении перспективных проектов. Возникший в прошлом веке Mail.Ru Group вырос значительно, но экстенсивно - за счет приобретения "Одноклассников" и VK. Возможно, следовало подождать несколько лет и поглотить VK уже вместе с Telegram, но теперь такая сделка, наверное, навсегда останется фантазией. Если чудо в виде своевременного поглощения технологического хита (вроде нового поколения TikTok) не состоится, то остается шанс еще на одно чудо - искусственный интеллект, который в перспективе поможет сократить штат и расходы. Но это тоже не произойдет немедленно", - отметил Леонид Делицын.
Владимир Чернов прогнозирует, что по итогам второго полугодия 2024 г. темпы роста выручки компании могут увеличиться на 25-35% в годовом выражении на фоне замедления видеохостинга YouTube, а также предрекает увеличение чистого долга до 165-175 млрд руб.
https://www.comnews.ru/content/234660/2024-08-08/2024-w32/1009/youtube-perestal-otkryvatsya-rossii
Леонид Делицын обратил внимание, что выручка VK стабильно растет вслед за основным для VK рынком - российским рынком онлайн-рекламы, и полностью им определяется: "Прогнозирование выручки VK - это прогнозирование российского рекламного рынка".
