"Микрон" снова не вышел в прибыль

По данным "Микрона", по МСФО выручка группы достигла 11,7 млрд руб. - на 18% выше аналогичного показателя 2018 г. Величина чистых активов предприятия составила 9,6 млрд руб. и увеличилась по сравнению с предыдущим периодом на 49 млн руб. - прирост 0,5%. Операционная прибыль группы за год выросла на 27% и составила 995 млн руб. Основными драйверами роста выручки в 2019 г. стали продажи микросхем промышленного применения, продажи в сегменте RFID, интернета вещей и экспорт.

Тем не менее, согласно отчетности "Микрона", по итогам 2019 года группой получен совокупный убыток в размере 22 млн руб. (в 2018 г. убыток составлял 510 млн руб.). "В 2018 и 2019 гг. группой получены совокупные убытки, которые в том числе возникли вследствие проведенной переоценки внеоборотных активов по состоянию на 1 января 2018 г. и высокой величины начисленной амортизации (являющейся неденежной операцией) по переоцененным активам", - говорится в годовом отчете "Микрона".

"Прошлый год стал первым годом спада рынка микроэлектроники после нескольких лет роста. "Микрону" в этих турбулентных условиях удалось сохранить положительную динамику и нарастить выручку в большинстве сегментов", - прокомментировала результаты генеральный директор "Микрона" Гульнара Хасьянова. Рост сегмента RFID и интернета вещей в 2019 г. составил 47%. Сегмент интернета вещей вырос в 10 раз. Сегмент микросхем промышленного применения составил 43%. В сегменте НИОКР произошло снижение выручки на 52%. Рост экспорта составил 14%. Всего доля экспорта в выручке "Микрона" - 20,8%.

Аналитик "Фридом Финанса" Александр Осин считает, что главная проблема "Микрона" - крайне низкая рентабельность. Она ранее была низкой и осталась таковой по итогам 2019 г. "Даже валовая рентабельность "Микрона" составляет мизерные 4%. В 2015-2016 гг. этот показатель был от минус 6% до 7% - 1,5% в среднем. Само, без поддержки "Ростеха" и АФК "Система", предприятие с такой рентабельностью не выжило бы на российском рынке, где требуемая чистая маржа МСП составляет порядка 20%", - указывает эксперт.

По данным "Спарка", рост выручки "Микрона" составил 5% год к году. Предприятие за пять лет подряд показало совокупно 1,6-2 млрд руб. убытка до налогообложения. "Мы видим, что более 100% убытка за все последние годы предприятию сформировали проценты к уплате. Этот факт на микроуровне еще раз указывает на то, что для развития высокотехнологического бизнеса в России нужен фундаментальный пересмотр политики, связанный с необходимостью ремонетизации экономики и снижения налоговой нагрузки на производство. На микроуровне эта проблема представляется нерешаемой", - уверен Александр Осин.

По словам аналитика "Финама" Леонида Делицына, "Микрон" вполне может удвоить продажи в сегменте IoT в этом году. Учитывая сильные позиции на рынке, с одной стороны, и экономические проблемы с другой, а также зависимость спроса в ряде сегментов от хода реализации госпрограмм, аналитик ожидает роста выручки компании в 2020 г. на 10-12%.

Возможно, предположил представитель "Фридом Финанса", этот год станет новым раундом госзаказов на продукцию для контроля и слежки, включая RFID-метки, карты, чипы. Однако, по его подсчетам, соотношение процентных платежей компании к выручке составляет 11%. Это означает, что даже при повышении чистой рентабельности компании до 1% ей потребуется рост выручки в 10 раз, чтобы решить проблему с долгами. "Но это маловероятно. Базовый сценарий - продолжение текущего тренда в выручке и финансовых результатах", - подытожил Александр Осин.