Акции Mail.ru Group и "Яндекса" подешевели после отчетов и медиафорума с Путиным

Котировки "Яндекса" и Mail.ru Group упали, несмотря на неплохие квартальные результаты. Инвесторы могли отреагировать на слова президента Владимира Путина о влиянии США на интернет.

Вчера две крупнейшие компании рунета - "Яндекс" и Mail.ru Group - отчитались за I квартал 2014 г. Выручка "Яндекса" выросла к уровню годичной давности на 36% до 10,9 млрд руб. и оказалась лучше консенсус-прогноза аналитиков, опрошенных "Интерфаксом" (10,4 млрд руб.). Доходы от основного бизнеса, продажи контекстной рекламы увеличились еще больше - на 41% до 10,05 млрд руб. А вот чистая прибыль (+19%, 2,68 млрд руб.) и скорректированная EBITDA (+15%, 4,04 млрд руб.) до консенсус-прогноза не дотянули. Рентабельность же сократилась с 43,8% годом ранее до 37,1%.

В целом за этот год рентабельность снизится на 1-1,5 п. п., спрогнозировал вчера финансовый директор "Яндекса" Александр Шульгин, а если выручка будет расти темпами, близкими к нижней границе прогноза (25-30%), то и на 2-3 п. п. Впрочем, рентабельность у "Яндекса" снижается уже несколько лет - с 35,1% в 2011 г. до 32,5% в 2013 г. Основная причина - рост выплат партнерам (см. врез).

Аналитик Альфа-банка Марина Карапетян считает финансовые результаты "Яндекса" скорее негативными, тем более что неблагоприятная макроэкономическая среда может снизить рекламные доходы компании. С другой стороны, хорошо, что "Яндекс" подтвердил прогноз роста выручки на этот год, пишут в отчете аналитики "Ренессанс капитала".

Квартальная выручка Mail.ru Group выросла на 24,6% до 7,79 млрд руб., в том числе доходы от онлайн-рекламы прибавили 27,1% (2,3 млрд руб.), от многопользовательских игр - 38,9% (2,13 млрд руб.), от платежей пользователей - 15,7% (2,6 млрд руб.). Выручка оказалась немного хуже ожиданий аналитиков, опрошенных "Интерфаксом": они прогнозировали 7,87 млрд руб. Ни прибыль, ни рентабельность Mail.ru Group не назвала, но ее гендиректор Дмитрий Гришин подтвердил прогноз роста прибыли в 2014 г. - 22-24%. Рентабельность он ожидает на уровне 53-54%.

Рынок отреагировал на отчетность обеих компаний падением котировок. Акции Yandex N.V. (материнская компания "Яндекса") в начале торгов на NASDAQ подешевели на 6% - правда, затем стали потихоньку отыгрывать падение, и к 20.40 мск оно составляло 5,4%. Mail.ru Group потеряла в цене по итогам торгов на Лондонской фондовой бирже 3,7%. Индекс ММВБ вчера потерял 2,15%.

Реакцию рынка лишь отчасти можно объяснить финансовыми результатами компаний, считает аналитик крупного инвестбанка. По его мнению, инвесторы отреагировали скорее на заявления высшего руководства страны. Как раз вчера президент России Владимир Путин выступал на медиафоруме, организованном Общероссийским народным фронтом, и заявил, в частности, что "Яндекс" (подобно большинству интернет-проектов) начинался как проект с западным влиянием. "Когда они ["Яндекс"] только начинали работу, их тоже поддавили: должно быть столько-то американцев у них, столько-то европейцев, и они вынуждены были с этим соглашаться", - сказал Путин, уточнив, что речь идет о "руководящих органах" компании (цитаты по "Интерфаксу"). Хотя "Яндекс" - национальная система, "часть регистрации у них за границей, <...> не только в целях налогообложения, но и по другим соображениям", добавил президент.

Представитель "Яндекса" вчера подтвердил, что первые инвестиции компания получила от международных фондов и инвесторов, напомнив, что это "обычное дело для любого интернет-стартапа в любой стране мира". "В нашем случае это были исключительно финансовые инвестиции", - подчеркивает представитель "Яндекса". Сейчас в свободном обращении на NASDAQ около 70% акций Yandex N.V., но эти бумаги не дают права на стратегическое и оперативное управление компанией, напоминает он: "финансовые интересы инвесторов и управление компанией в "Яндексе" всегда были разделены". Акции, принадлежащие основателям "Яндекса", дают по 10 голосов, а проданные ими - только по одному.

Обе компании отчитались неплохо, так что падение котировок - геополитический фактор: на фоне очередного кризиса на Украине падают все российские бумаги, говорит предправления "Финама" Владислав Кочетков. Кроме того, в последнее время было много высказываний на тему тотального регулирования рунета, завершившихся вчерашними заявлениями президента, - понятно, что все это не улучшает ситуацию, рассуждает он: инвесторы нервничают.