"ЭР-Телеком" удвоил масштабы раньше срока

Консолидированная выручка АО "ЭР-Телеком Холдинг" (ТМ "Дом.ru", "Дом.ru Бизнес") по итогам 2018 г. увеличилась на 18% по сравнению с 2017 г. и приблизилась к 40 млрд руб. Чистая прибыль превысила 2 млрд руб. Выручка в B2B-сегменте увеличилась на 21% по сравнению с предыдущим периодом и составила 13,4 млрд руб., тогда как выручка в сегменте B2C выросла на 16% до 26,3 млрд руб.

Консолидированная выручка "ЭР-Телекома" за 2018 г. увеличилась на 18% по сравнению с 2017 г. и достигла 39,7 млрд руб. Как пояснили в компании, прирост обеспечен на 8% органическим ростом и на 10% - сделками M&A.

Показатель EBITDA увеличился на 30% до 12,7 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 32%. Чистая прибыль достигла 2,1 млрд руб. При этом CAPEX в 2018 г. вырос на 11% по сравнению с 2017 г., до 7,7 млрд руб. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2018 г. приблизился к 40 млрд руб.

Выручка B2B в 2018 г. увеличилась на 21% по сравнению с 2017 г. и составила 13,4 млрд руб., тогда как выручка B2C - на 16% до 26,3 млрд руб. Количество активных абонентов B2B компания не раскрыла. Абонентская база в B2C выросла на 10,4% и превысила 7 млн человек.  

"Я удовлетворен результатами работы компании в 2018 г. Мы на год раньше выполнили свою пятилетнюю стратегию по удвоению масштабов бизнеса. EBITDA в 2018 г. росла опережающими темпами по отношению к выручке", - прокомментировал результаты работы президент АО "ЭР-Телеком Холдинг" Андрей Кузяев.

По оценке итогов компании аналитика ИК "Фридом Финанс" Анастасии Сосновой, финансовые результаты "ЭР-Телекома" в целом оказались лучше ожиданий. "Консолидированная выручка компании увеличилась на 18%, маржинальность по EBITDA улучшилась с 29% до 32%, - перечислила она положительные аспекты. - Единственное, что может вызывать опасения, - сохранение высокого коэффициента чистого долга к EBITDA. К концу 2018 г. он находился на уровне 3.2х. Однако компания считает такой уровень долга для себя комфортным и собиралась сохранять его на уровне 3.5-4х в ближайшие годы".

Аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын отметил сохранение темпов прироста большинства показателей, полученных по итогам девяти месяцев прошлого года: выручки - на 18%, выручки в сегменте B2C - на 16%. Он добавил, что выручка в сегменте B2B по итогам года выросла на 21%, что несколько ниже результатов девяти месяцев (+23%).

Поглощения и реорганизация структуры

В 2018 г. "ЭР-Телеком" присоединил ООО "ВЕСТ КОЛЛ СПб" (Санкт-Петербург), ООО "Кредолинк" (Санкт-Петербург), ООО "Инфоцентр" (Сосновый Бор, Ленинградская область), ООО "Энлинк Телекоммуникации" (Рязань),  ООО "ИнТел" (Рязань),  ООО "Сатурн-Интернет" (Пермь),  ООО "Теле-Инвест" (Пермь),  ООО "Перм.ру" (Березники, Пермский край), АО "АКАДО-Екатеринбург" (Екатеринбург), АО "ТКС "Нева" (Санкт-Петербург), ООО "Коламбия Телеком" (Волгоград), ООО "Компания Телемир" (Липецк), ООО "Мичуринск-Связь-ТВ" (Мичуринск), ООО "АВИКОМ" (Иркутск), ООО "Городские интернет сети" (Томск), ООО "ТОМТЕЛ" (Томск), ООО "Томтелеком" (Томск), ООО "ТелеНэт" (Усолье-Сибирское), ООО "Радио-Ресурс" (Рязань), ООО "Брянские Кабельные Сети" (Брянск), ООО "Стом и К" (Брянск), ООО "Брянск Связь Телеком" (Брянск), ООО "Брянск Связь-ТВ" (Брянск) и ООО "Камсан-Сервис" (Красноярск). В июле 2018 г. "ЭР-Телеком" добавил в копилку ООО "Новотелеком", выделенное из Новосибирского филиала "ЭР-Телекома".

Для реализации стратегии, предполагающей фокус на развитии цифровых продуктов, "ЭР-Телеком" изменил структуру. Компания создала операционное подразделение, отвечающее за продажи, подключение и сервис, а также координацию деятельности филиалов. Кроме того, оператор сформировал подразделение управления маркетингом и продуктом в сегменте В2С.

Аналитик "ТМТ Консалтинга" Ирина Якименко напомнила о том, что ранее "ЭР-Телеком" заявлял о планах потратить 17 млрд руб. на приобретение операторов в 2018-2019 гг. Также, уверяет аналитик "ТМТ Консалтинга", у компании есть планы по новым приобретениям. В частности, велись переговоры о покупке компаний на Урале. Таким образом, как ожидает Ирина Якименко, новые M&A в этом году будут. Однако она допустила, что масштабы приобретений могут быть скромнее, чем в предыдущие годы, так как все меньше остается крупных независимых игроков.

Строительство федеральной сети IoT и умный город

"ЭР-Телеком" развивает услуги на базе промышленного интернета вещей (IIoT). Компания во втором полугодии 2018 г. развернула в 52 российских городах сети IoT с применением технологии LoRaWAN для предоставления IoT-решений крупным заказчикам и государственным органам. На текущий момент пилотные проекты компания запустила в нефтедобывающей и энергетической отраслях и в проектах создания умных городов.

В августе 2018 г. оператор развернул сеть базовых станций стандарта LoRaWAN для предоставления услуг интернета вещей на территории Нижнего Новгорода. Также в прошлом году "ЭР-Телеком" и ОАО "Межрегиональная распределительная сетевая компания Урал" подписали соглашение о запуске на базе "Пермэнерго" и "Челябэнерго" опытной зоны тестирования решений в области промышленного интернета вещей. Соглашение предусматривает тестирование инновационных телекоммуникационных технологий на базе LoRaWAN и интеграцию компонентов автоматизированных систем сбора и контроля технологической информации (систем сбора данных приборов учета электроэнергии, телеметрической информации и т.п.). В 2018 г. на территории Рязани оператор развернул сеть базовых станций стандарта LoRaWAN для развития новых решений в сфере услуг связи, мониторинга, телематики, телемеханики, диспетчеризации, учета электроэнергии.

В прошлом году "ЭР-Телеком", правительство Пермского края и администрация города Перми подписали соглашение о взаимодействии в сфере реализации пилотного проекта "Умный город". В Перми "ЭР-Телеком" уже запустил сеть промышленного интернета вещей и ведет работу над проектами "Умный свет" и "Умный квартал". "ЭР-Телеком" в сотрудничестве с правительством Новосибирской области собирается развивать проект "Умный регион". Инициатива предполагает создание зоны пилотного внедрения интеллектуальных цифровых технологий и цифровых сервисов на базе новосибирского Академгородка.

По мнению аналитика "Финама", интернет вещей позволит демонстрировать высокие темпы прироста самого сегмента. Однако ощутимый вклад в выручку, по его прогнозам, даст не ранее чем через три года.

Модернизация сети

В 2018 г. "Дом.ru" увеличил монтированную емкость своей сети на 465 тыс. квартир. Дополнительная техническая возможность подключить скоростной интернет, цифровое ТВ и домашний телефон появилась у жителей 33 городов. Самые масштабные проекты оператор реализовал в Петербурге (66 тыс. квартир), Воронеже (44 тыс.), Саратове (23 тыс.), Екатеринбурге и Чебоксарах (по 22 тыс. квартир). Также компания начала вести строительство сети и в частном секторе, используя технологию GPON, в Брянске, Иркутске, Рязани, Ростове-на-Дону и Саратове. 

Планы на текущий год

В 2019 г. "ЭР-Телеком" ожидает прирост выручки на 14% и темп роста EBITDA на уровне 23%. В этом году компания планирует не только модернизировать существующую сеть, но и продолжить строительство новых участков в регионах присутствия. "Также, помимо крупных городов, мы намерены выходить в населенные пункты размером менее 100 тыс. человек. В планах - покорение новых регионов", - поделились планами в пресс-службе "ЭР-Телекома". Представители оператора добавили, что в этом году компания рассчитывает направить на эти цели более 2 млрд руб.

Говоря о драйверах развития на рынке ШПД, аналитик "ТМТ Консалтинга" отметила расширение "ЭР-Телекома" в 2018 г., а также проведение модернизации сетей приобретенных компаний. "На 2019 г. у компании тоже есть планы по расширению. Таким образом, рост будет обеспечен как органическим приростом, так и за счет M&A", - сказала она.

Схожей позиции придерживается аналитик "Фридом Финанса". По ее словам, одним из главных драйверов роста компании останется региональная экспансия. "Еще в 2015 г. компания приняла стратегию, согласно которой собиралась удвоить масштабы бизнеса к 2021 г., в основном за счет активных приобретений. Полагаю, что она продолжит свою работу в направлении сделок M&A", - считает Анастасия Соснова

Аналитик же "Финам" Леонид Делицын полагает, что дальнейшие поглощения драйвером роста уже не станут. Он объясняет свою позицию тем, что большинство привлекательных объектов уже приобретены.

При этом Леонид Делицын уверен в том, что "ЭР-Телеком, так же как и другие операторы связи, будет развивать новые направления - системную интеграцию, высокоскоростную передачу данных, облачные услуги, интернет вещей. На широкий спектр предлагаемых на рынке новых проектов и решений уповает и Анастасия Соснова.

Как отмечает эксперт Международного финансового центра Гайдар Гасанов, в данный момент поиск драйверов роста является проблемой не только данной компании, но и остальных компаний, работающих в этой сфере. "ЭР-Телеком" обслуживает около 22% российской абонентской базы, и это неплохой показатель, который мог бы заинтересовать потенциальных инвесторов. Но акции компании абсолютно не ликвидны, - продолжает он. - В день в среднем проходит 148 акций, при этом инвесторы должны увидеть конкретные перспективы по поводу устойчивых показателей компании в будущем, чтобы занять позицию долгосрочного инвестора по бумагам".