"МегаФон" выкупит 18,6% акций у миноритариев

ПАО "МегаФон" через свою дочернюю структуру MegaFon Investments (Cyprus) Limited (MICL) выкупит у миноритариев 57 млн обыкновенных акций и 58,29 млн глобальных депозитарных расписок (ГДР, GDR). Это соответствует 18,6% акций оператора из предполагаемых к выкупу 20,8%. Покупка произойдет в рамках делистинга оператора с Лондонской фондовой биржи. Цена за одну обыкновенную акцию или одну ГДР составит 659,26 руб., или $9,75 по курсу доллара США к рублю, установленному ЦБ на 23 августа. Аналитики называют программу выкупа успешной.

MegaFon Investments (Cyprus) Limited получил заявки от миноритарных владельцев на продажу 57 млн обыкновенных акций и 58,29 млн ГДР компании "МегаФон". Цена за одну обыкновенную акцию или одну ГДР составит 659,26 руб. ($9,75). В итоге MICL заплатит 37,6 млрд руб. за обыкновенные акции и $568,4 млн - за ГДР.

Выкуп обыкновенных акций и ГДР у миноритариев произойдет в рамках процесса делистинга "МегаФона" с Лондонской фондовой биржи. Напомним, что в июле совет директоров "МегаФона" счел, что сохранение статуса публичной компании не является приоритетной стратегической задачей для компании и принял решение об аннулировании листинга ГДР на Лондонской фондовой бирже (см. новость ComNews от 17 июля 2018 г.). Также он одобрил программу приобретения обыкновенных акций и ГДР, которая завершилась вчера.

Из сообщения "МегаФона" следует, что заявки от держателей на продажу 57 млн обыкновенных акций и 58,29 млн ГДР составляют 18,6% из предполагаемых к выкупу 20,8% акций. В самом "МегаФоне" считают такой результат удовлетворительным. "Согласно нашему сообщению об итогах выкупа, миноритарии предъявили заявки в совокупности на 115,3 млн бумаг, что составляет 89,4% от всех бумаг, находящихся в свободном обращении. Считаем данный итог удовлетворительным", - прокомментировали в компании.

Отвечая на вопрос о том, что будет с оставшимися 2,2% акций миноритариев, в компании сказали, что после завершения выкупа бумаги "МегаФона" продолжат торговаться на Лондонской и Московской фондовых биржах, но с потенциально меньшей ликвидностью бумаг.

"Дальнейших выкупов ГДР в рамках делистинга не ожидается, - сообщили в пресс-службе компании. - После завершения процедуры делистинга ГДР на Лондонской бирже биржевая торговля ГДР в Лондоне прекратится. В результате стоимость ГДР станет более волатильной, в связи с чем осуществить покупку или продажу ГДР будет сложнее. Однако держатели ГДР могут конвертировать свои ГДР в обыкновенные акции, которые продолжают торговаться на Московской бирже".

Провести расчеты в отношении ГДР и обыкновенных акций предполагается 24 августа и 12 сентября 2018 г.

После завершения программы приобретения "МегаФон" планирует аннулировать листинг ГДР на Лондонской фондовой бирже. "МегаФон" опубликует соответствующие сообщения по данному вопросу, включая сообщения о подаче заявления регулятору Великобритании об аннулировании листинга в Лондоне и завершении процедуры делистинга, как это требуется в соответствии с правилами листинга FCA и применимым законодательством", - пояснили в пресс-службе оператора.

Напомним, что для выкупа акций у миноритарных владельцев "МегаФон" привлек кредиты у трех банков на общую сумму 117 млрд руб. Первым кредитором оператора стал Альфа-Банк. Две недели назад Альфа-Банк предоставил трехлетний кредит "МегаФону" в размере 21 млрд руб. (см. новость ComNews от 20 августа 2018 г.). Со вторым кредитором - Сбербанком оператор подписал кредитное соглашение на 80 млрд руб. Кредиты в размере 15 млрд и 10 млрд руб. под фиксированную процентную ставку Сбербанк уже предоставил "МегаФону" на четыре года и пять лет соответственно. Еще два кредита "МегаФон" привлек у одного из своих крупных акционеров - Газпромбанка. Кредиты в размере 10 млрд и 5 млрд руб. под фиксированную процентную ставку получены на один и два года соответственно.

Также "МегаФон" не исключал возможности делистинга с Московской фондовой биржи. Однако на данный момент решение по этому вопросу еще не принято. "Это вопрос, который совет директоров может рассмотреть в будущем, принимая во внимание количество акций в свободном обращении, которые останутся после завершения программы приобретения", - сообщили в компании.

Аналитик ИК "Фридом Финанс" Валерий Безуглов отметил, что выкуп акций "МегаФона" организован согласно условиям, которые изначально были озвучены в оферте. "При этом стоит заметить, что изначально менеджмент предложил оферту инвесторам в размере 20,3% к цене акций 13 июля исходя из котировки на Московской бирже, что является существенной премией и дружественным действием по отношению к собственным акционерам. В дальнейшем рост котировки происходил за счет роста курса доллара к рублю, так как цена выкупа ГДР составляет $9,75. Из 128 950 360 акций и ГДР предъявили к выкупу 115 325 654 акций и ГДР, цена выкупа в расчете на акцию определена по 659,26 руб. при курсе конвертации 67,6163. Таким образом, "МегаФон" потратит на выкуп 76 млрд руб.", - говорит он.

Аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын считает, что программа выкупа прошла оперативно и успешно. Он добавил, что 76 млрд руб. составляет 19% стоимости компании (капитализация "МегаФона" оценивается в 400 млрд руб.).

"Наша оценка справедливой стоимости акции составляла 608 рублей, а компания выкупает их по 659,26 руб., что на 8,4% выше нашей оценки. Некоторые аналитики выразили мнение, что акционеры могли рассчитывать на дивиденды, которые могли и превышать 8%. А значит, если бы "МегаФон" не выкупал акции с рынка, а привлек средства для выплаты дивидендов, а цена акций, например, совпадала бы с нашей оценкой, то это могло бы быть еще выгоднее для акционеров. Однако до объявления о выкупе акции стоили лишь 503 руб., и неясны причины, по которым они должны были бы резко вырасти. Так что, на наш взгляд, предложение "МегаФона" было выгодным, что и подтверждается объемами выкупа", - замечает Леонид Делицын.

По оценке "Велес Капитала", те акционеры, которые имели открытые длинные позиции в бумагах "МегаФона" получили неплохое предложение и почти безрисковый инструмент с предсказуемой доходностью.

Аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин также назвал программу выкупа успешной, поскольку к выкупу предъявлено 90% от предложенной суммы. "О выгодности для акционеров смысла говорить уже нет, поскольку это уже свершившийся факт, но на момент объявления оферты предложение было на 20% выше рыночной цены, так что его можно назвать выгодным", - оценил Сергей Либин.

Аналитик ИК "Велес Капитал" Артем Михайлин напоминает, что "МегаФон" должен был предоставить своей дочерней структуре MICL почти 120 млрд руб. на цели выкупа. Однако на то количество бумаг, которое было представлено к выкупу, оператор потратит более 76 млрд руб. "Не представленные к выкупу акции и расписки могут стоить еще порядка 9 млрд руб. при таком курсе - 67,6 руб. за доллар. В случае продолжения ослабления рубля сумма увеличится", - говорит он.     

Оставшиеся 2,2% акций, которые не были предъявлены к выкупу, по словам Валерия Безуглова, останутся у текущих владельцев. "Однако стоит заметить, что если компания примет решение о делистинге еще и на Московской бирже, то продать акции оставшимся держателям станет гораздо сложнее", - предупредил он. 

По словам Леонида Делицына, непроданные акции продолжат обращение на Московской фондовой бирже. "Однако когда доля свободно обращающихся акций снижается до 5%, компания получает возможность их принудительного выкупа. Цена этого выкупа будет зависеть от обстоятельств в тот момент, когда будет приниматься решение", - говорит он.

Аналитик "Велес Капитала", говоря о судьбе 2,2% акций, отметил, что у оператора есть различные варианты дальнейших действий. "На Московской бирже он может сохранять листинг и оставить те бумаги, которые не были выкуплены. В случае принятия решения о проведении делистинга и с Московской биржи "МегаФон" может инициировать программу принудительного выкупа и установить цену, либо равную прежней оферте, либо другую. Листинг на Лондонской бирже и программа ГДР, по словам компании, будут закрыты", - отмечает он.