Tele2 может продать свои сотовые вышки за 20–25 млрд рублей

"Т2 РТК холдинг" (бренд Tele2) на переговорах с инвесторами оценил свои сотовые башни более чем в 20 млрд руб., рассказал "Ведомостям" человек, близкий к одному из потенциальных покупателей актива. Оператор хочет выручить за свои башни не менее 25 млрд руб., утверждает человек, близкий к компании.

Представитель Tele2 отказался от комментариев.

О том, что Tele2 намерена продать почти все башни – около 10 000, – стало известно в феврале 2016 г. В марте гендиректор Tele2 Сергей Эмдин подтвердил, что переговоры ведутся как минимум с тремя потенциальными инвесторами. Круг [потенциальных покупателей] известен, говорил Эмдин "Интерфаксу": это 3–4 компании, они широко известны в прессе. Это консорциумы инвесторов, куда входят компании "Русские башни", "ВТБ капитал" и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), есть еще ряд иностранных компаний. Для компании важна не только стоимость продажи башен, но и условия их последующей аренды, отметил тогда представитель Tele2.

 "Т2 РТК холдинг" – не единственный российский оператор, продающий сотовые вышки. В 2015 г. тендер на продажу своей башенной инфраструктуры объявил "Вымпелком" (сделку ведет инвестиционное подразделение Bank of America Merrill Lynch). Оператор продает не сами вышки, а дочернюю компанию, которая владеет примерно 10 000 башен. За нее "Вымпелком" намерен выручить не меньше $0,5 млрд, рассказывали "Ведомостям" люди, близкие к сторонам потенциальной сделки. В апреле 2016 г. цена башен "Вымпелкома" выросла до $1 млрд, сообщил "Интерфакс" со ссылкой на источники. Сделка еще не закрыта, говорит представитель "Вымпелкома" Анна Айбашева, не комментируя возможную стоимость актива.

По текущему курсу ЦБ (63,12 руб./$ на 19 июля) каждую башню "Вымпелкома" можно оценить в 3,15–6,3 млн руб. Стоимость башни Tele2 начинается от 2–2,5 млн руб. – существенно ниже, чем у "Вымпелкома". Претендент на все предложенные башни объяснил "Ведомостям" разницу в стоимости: башни Tele2 дешевле, во-первых, потому, что ее предложение поступило после "Вымпелкома", а второй лот всегда дешевле первого, а, во-вторых, из-за более низкого кредитного рейтинга Tele2 заключение долгосрочного договора аренды с ним несет большие риски, чем с "Вымпелкомом". К началу 2016 г. чистый долг "Вымпелкома" составлял 2,6 EBITDA, Tele2 − 4,8 EBITDA.

Ключевой фактор при оценке сотовых башен в ходе их продажи – ставка аренды, которую готов платить продающий их оператор, отмечает управляющий партнер AC&M-Consulting Михаил Алексеев. Чем выше эта ставка, тем дороже актив для инвестора, объясняет он.

В конце 2015 г. "Мегафон" объявил, что выделит свои башни (их у оператора около 14 000) в отдельную инфраструктурную компанию. В начале 2016 г. стало известно, что "Мегафон" ищет покупателей на 49% инфраструктурной "дочки".

Участники ознакомительных встреч с потенциальными инвесторами говорили об интересе к активу тех же ВТБ и РФПИ. Оценка стоимости башен "Мегафона" неизвестна.

В апреле 2016 г. МТС объявила, что сама будет сдавать в аренду примерно 5500 из 15 000 своих вышек. Дисконт к среднерыночным ставкам составит от 25 до 30%, обещал представитель МТС Дмитрий Солодовников.

Tele2 пока не рассматривает возможность создания совместного предприятия ни с кем из других операторов, рассказывали источники "Ведомостей". Возможно, консолидация инфраструктуры состоится уже на уровне покупателя, полагает один из собеседников "Ведомостей": он объясняет, что часто инвесторы приобретают вышки у нескольких операторов и затем объединяют их в единую сеть, чтобы повысить эффективность их использования (на вышках потом можно разместить базовые станции нескольких операторов).

По данным компании TowerXchange, на которую ссылается в февральском отчете "ВТБ капитал", в России 80 000–95 000 вышек (включая конструкции на крышах и на улицах). Коэффициент их заполняемости (среднее количество операторов на одной вышке) составляет 1,2. В Индии, по данным Deloitte, он равен 2.

Очевидно, что все больше сотовых башен предлагается в аренду: об этом свидетельствуют предложения "Вымпелкома", "Мегафона, МТС и Tele2, отмечает аналитик Otkritie Capital Александр Венгранович. При этом ничто не свидетельствует, что спрос на места на этих вышках в перспективе сильно вырастет, считает он. На мачты, сменившие хозяина, может не оказаться достаточного количества арендаторов, не исключает Венгранович. Именно поэтому по мере того, как на рынке появляются новые предложения – а Tele2 идет на него со своими башнями одной из последних, – потенциальная стоимость активов снижается, объясняет он.