МТС теряет в марже, но не в выручке

По итогам 2015 г. консолидированная выручка ПАО "Мобильные ТелеСистемы" выросла на 5% по сравнению с 2014 г. и достигла 431,2 млрд руб. В 2016 г. оператор ожидает роста этого показателя на 4%. Однако маржа OIBDA компании второй год подряд продолжает падать. По итогам 2015 г. она составила 40,7%, а по итогам IV квартала 2015 г. - 38,4%.

Таковы обнародованные вчера финансовые и операционные результаты компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Чистая прибыль группы за 2015 г. составила 49,5 млрд руб., упав на 3,5% год к году. Скорректированная OIBDA МТС снизилась на 2% год к году, до 175,5 млрд руб. В 2016 г. МТС прогнозирует, что скорректированная OIBDA будет меняться в промежутке от -2% до +1%. Маржа OIBDA группы продолжает падать. Если в 2013 г. она составляла 43,9%, в 2014 г. - 43,6%, то в 2015 г. - 40,7%. Снижение этого показателя оператор объясняет расходами на строительство розничной сети в России, ростом себестоимости роуминга, влиянием инфляции и волатильностью национальных валют на всех рынках присутствия. "При таких темпах роста и прогнозах по OIBDA мы не исключаем, что маржинальность будет снижаться, но видим и возможность роста этого показателя", - отметил вице-президент МТС по финансам и инвестициям Алексей Корня. 

Как считает аналитик ГК "Финам" Тимур Нигматуллин, прогноз выглядит немного завышенным из-за быстрого ухудшения операционных показателей и сложной макроэкономической конъюнктуры. "Скорее всего, снижение рентабельности OIBDA будет более заметным, чем в прогнозе, что негативно повлияет на свободный денежный поток и, как следствие, дивидендные выплаты", - полагает он.

В 2016 г. оператор ожидает роста выручки на 4%. На взгляд аналитика ИК "Премьер" Ильи Балакирева, это достаточно консервативный прогноз, который исходит из очень осторожного взгляда на перспективы российской экономики. "В действительности рост может быть более интенсивным, если ситуация будет улучшаться во втором полугодии", - полагает он.

Капитальные затраты группы за прошлый год составили 96,1 млрд руб., что на 4,2 млрд больше, чем в 2014 г. "2015 г. - действительно рекордный. 96 млрд руб. - так много мы еще никогда не тратили", - отметил Андрей Дубовсков. Тем не менее доля, которую CAPEX занимает в выручке, почти не изменилась и составляет чуть более 22%. Президент группы пояснил, что затраты включают развитие сетей передачи данных на всех рынках присутствия, завершение проекта по развертыванию сетей GPON в Москве, модернизацию сетей фиксированной связи в регионах и возобновление оказания услуг связи в Узбекистане. МТС планирует сократить капитальные вложения в 2016 г. до 85 млрд руб.

Выручка МТС в России по итогам 2015 г. составила 391,2 млрд руб., увеличившись на 4,4% по сравнению с предыдущим годом. Причем в IV кв. 2015 г. выручка упала на 1,3%, до 102 млрд руб. Чистая прибыль МТС в России за 2015 г. выросла на 19,7% и составила 53,1 млрд руб. Показатель OIBDA МТС в России продемонстрировал нулевой рост, составив 165,1 млрд руб. Маржа OIBDA оператора падает с 2014 г. Тогда она равнялась 44%, а в 2015 г. - уже 42,2%. В IV кв. 2015 г. маржа OIBDA оператора составила 40,1%, в то время как у "МегаФона" этот показатель равняется 36,6%, а у "ВымпелКома" - 37,5%.

Драйвером роста выручки МТС стала передача мобильных данных. Доходы от этой услуги в 2015 г. выросли на 19,8%, до 77,2 млрд руб. Впечатляющий рост - на 37,4% - показала выручка от продаж телефонов и аксессуаров (40,3 млрд руб.). Выручка от мобильного бизнеса МТС в России составила 336 млрд руб. (рост на 5,2% год к году), доходы от фиксированных услуг упали на 1,5% год к году, до 61,6 млрд руб.

Количество абонентов мобильной связи МТС выросло за год на 3,6% - до 77,3 млн. Тем временем у "МегаФона" - 74,8 млн мобильных абонентов (рост на 7,2% по итогам 2015 г.), у "ВымпелКома" - 59,8 млн (рост на 4,5%). На 2016 г. МТС прогнозирует рост общей выручки группы на 4%. Ожидается, что он будет обусловлен увеличением потребления мобильного Интернета, ростом продаж смартфонов, повышением выручки зарубежных дочек МТС и ростом доли МТС на рынке ШПД в Москве.

За рубежом рост выручки продемонстрировали "дочки" МТС в Туркменистане (на 3,9%, до 293 млн манатов), в Узбекистане (82,4 млрд сумов за IV кв. 2015 г.), в Белоруссии (на 9,7%, до 5459 млрд белорусских рублей). Доходы МТС на Украине упали на 0,6% год к году, до 10 млрд гривен, а выручка в Армении снизилась на 8,3%, до 71,2 млрд драмов вследствие неблагоприятных макроэкономических факторов.

Илья Балакирев из ИК "Премьер" оценивает итоги года как довольно сильные с учетом неблагоприятной конъюнктуры на рынке связи в целом, усиления конкуренции в отрасли и негативных макроэкономических тенденций. Снижение маржи - это общая тенденция для операторов "большой тройки". Конкуренция увеличивается, и операторы вынуждены снижать маржу, чтобы удержать абонентов. "Также сказывается рост менее маржинальных видов деятельности в выручке, в частности - продажи смартфонов. Валютные колебания также сыграли роль", - подчеркнул он. Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко полагает, что в 2016 г. маржа OIBDA также не опустится ниже 40%.

Тимур Нигматуллин отметил, что его удивили сильные финансовые квартальные результаты группы в целом и ее российского сегмента в частности. В то время как выручка МТС выросла на 5% по сравнению с 2014 г., выручка "МегаФона" по сравнению с 2014 г. снизилась на 0,4% (до 313,3 млрд руб.), а аналогичный показатель у "ВымпелКома" снизился на 1% (до 278,4 млрд руб.).