Количество M&A в сфере инноваций и технологий выросло в разы

Наибольший рост M&A-активности в России заметен в секторе инноваций и технологий, где по итогам 2018 г. количество сделок увеличилось в три раза по сравнению с предыдущим периодом - до 113 сделок. Такие данные приводит KPMG по результатам ежегодного исследования рынка слияний и поглощений.

Сумма сделок в секторе инноваций и технологий в 2018 г. по сравнению с 2017 г. уменьшилась с $5,5 млрд до $5,3 млрд, по подсчетам специалистов. Согласно отчету, сектор технологий вышел на первое место по росту количества сделок. На протяжении всего 2018 г. российские компании, как крупные, так и небольшие, активно занимались разработкой цифровых решений в самых разных областях - от мобильных приложений до искусственного интеллекта и продуктов на основе блокчейн-технологии.

"Говоря о российской экосистеме сделок, нельзя не отметить тенденцию к объединению ведущими российскими компаниями усилий для создания новых цифровых продуктов и услуг, благодаря чему в 2018 г. удалось закрыть ряд очень крупных сделок в секторе технологий", - сказано в исследовании.

В топ-10 рейтинга российского рынка M&A девятое место заняла сделка ПАО "МегаФон" по покупке собственных акций у миноритариев (18,6% за $1,124 млрд).

В 2018 г. было проведено несколько сделок M&A на российском рынке услуг такси. Самой примечательной из них, считают специалисты KPMG, стала сделка по созданию совместного предприятия с участием "Яндекса" и Uber, которые договорились объединить бизнес по райдшерингу, доставке еды и сопутствующей логистике в России и СНГ.

Ее закрыли в начале 2018 г. Во вновь образованном совместном предприятии доли участников распределили так: "Яндекс" получил 59,3%, Uber - 36,9%, остальные 3,8% были переданы работникам компании. Стоимость объединенного бизнеса оценили в $3,8 млрд.

В апреле 2018 г. Сбербанк купил у "Яндекса" 50% в платформе сервисов электронной коммерции "Яндекс.Маркет". Стоимость доли оценили в $509 млн (оплатили деньгами). Участники получили в собственность по 45% каждый, а оставшиеся 10% были переданы в качестве взноса в фонд материального поощрения руководства и работников "Яндекс.Маркета".

Еще одной заслуживающей внимания сделкой в секторе технологий стала анонсированная покупка компании AliExpress Russia группой инвесторов, в которую вошли "МегаФон", Mail.Ru Group и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ). Консорциум купил у Alibaba Group доли участия в AliExpress Russia, при этом Alibaba Group сохранила за собой 48% компании.

По условиям сделки "МегаФон" продаст Alibaba Group 10% акций Mail.Ru Group в обмен на долю в совместном предприятии, Mail.Ru Group передаст принадлежащую ей площадку для покупок у китайских продавцов Pandao, а РФПИ вложит деньги.

В итоге "МегаФон" получит 24% AliExpress Russia, Mail.Ru Group - 15%, РФПИ - 13%. Стоимость AliExpress Russia оценивается в $2 млрд, а доля российского консорциума - примерно в $1 млрд.

"В целом сектор технологий может с полным правом гордиться количеством и суммами сделок, проведенных в 2018 г. Это свидетельствует о том, что работы по реализации стратегий цифровизации ведущих российских компаний продолжаются. Пальма первенства по количеству сделок на внутреннем рынке бесспорно принадлежит "МегаФону" и Mail.Ru Group, следом с небольшим отрывом идут "Яндекс" и МТС, которые в течение всего года активно инвестировали в разработку технологических решений", - говорится в исследовании.

В связи с тем что часть программы нацпроектов российского правительства посвящена технологиям и цифровой трансформации экономики, эксперты KPMG ожидают внесения изменений в нормативно-правовую базу, что необходимо для создания более благоприятного инвестиционного климата. Согласно их предварительным расчетам, расходы по реализации программы в ближайшие четыре года составят более $25 млрд.

"Мы ожидаем, что в 2019 г. активность на рынке M&A в сегментах технологий, инноваций, телекоммуникаций и медиа сохранится, а возможно, даже увеличится. Технологии проникают в нашу жизнь все более активно - и это лучший мотиватор для сделок, который способен перевесить геополитические и макроэкономические проблемы. Поэтому сделки в этом сегменте будут происходить несмотря ни на что. Дать однозначный прогноз о сохранении текущего уровня или роста рынка в 2019 г. невозможно, так как ситуацию может кардинально изменить даже одна состоявшаяся или отмененная сделка", - говорит руководитель группы по оказанию услуг KPMG Максим Филиппов.

По его словам, сектор телекоммуникаций традиционно наименее активный из перечисленных. Наибольший рост эксперты KPMG ожидают на рынках мобильности, каршеринга и маркетплейсов. 

Аналитик ИК "Фридом Финанс" Анастасия Соснова полагает, что высокая активность на рынке M&A в 2019 г. сохранится, так как наблюдается большой интерес к компаниям и стартапам в области технологий в связи с цифровой трансформацией бизнеса в России. "Такие направления, как облачные технологии, ИИ, блокчейн, останутся приоритетными", - сказала Анастасия Соснова.

Однако, по словам специалиста, инвесторы теряют аппетит к рисковым активам, в том числе к активам развивающихся стран из-за геополитической неопределенности, а в России негатива добавляют сообщения о возможных антироссийских санкциях со стороны Запада.

Активность на рынке M&A, как считает аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын, сохранится на уровне 2018 г. "Способствовать росту количества небольших сделок будет увеличение числа малых инновационных предприятий, стартапов, которые будут привлекать средства на развитие", - говорит эксперт.

В заключительной части отчета KPMG, обращает внимание Леонид Делицын, есть следующие строчки, выражающие мнение исследователей относительно величины сделок по реструктуризации долга корпоративных заемщиков: "Публично раскрытый объем таких сделок в 2018 г. не превышает $5 млрд. Несмотря на то что эта сумма кажется существенной, мы считаем, что фактический объем сделок по реструктуризации, как и в прошлые годы, был в десятки раз больше - в диапазоне $60-100 млрд", - говорит он.

"Под реструктуризацией понимается ситуация, когда заемщик не может возвращать долг согласно тому графику, который был установлен изначально, и условия займа меняются. Сценарий, когда банк, принадлежащий инвестору, дает заем компании инвестора, а потом соглашается погасить его акциями компании - как раз относится к проблемам реструктуризации. Если авторы отчета верно оценивают масштаб проблемы, то он достаточно велик, чтобы усилилось регулирование этого процесса", - говорит Леонид Делицын. 

Поэтому случай с отдельным инвестором, считает он, может означать попытку послать сигнал, что лавинообразный рост обозначенной суммы требуется остановить. "Для инвесторов это будет означать некоторое изменение правил игры, и понадобится время на адаптацию и поиск новых структур, которые будут зарабатывать в новых условиях", - сказал Леонид Делицын.