МТС показала умеренно позитивные результаты

ПАО "МТС" представило финансовые и операционные результаты группы за III квартал 2022 г. Выручка группы в III квартале увеличилась на 0,8%, до 137,7 млрд руб., главным образом за счет роста базовых услуг связи, а также финтех- и медиавертикали. В то же время данный эффект практически скомпенсирован падением продаж телефонов и аксессуаров в результате введенных импортных ограничений. OIBDA группы продемонстрировала небольшое снижение год к году до 60,5 млрд руб., в основном за счет роста расходов на ИТ-специалистов и мотивацию персонала. С положительной стороны уровень OIBDA поддержан ростом всех основных бизнес-вертикалей - телеком, финтех, ретейл и медиа.

Чистая прибыль группы в III квартале 2022 г. составила 12,3 млрд руб., против 16,5 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Снижение вызвано увеличением финансовых расходов по причине более высоких процентных ставок, а также отрицательными курсовыми разницами ввиду ослабления российского рубля по сравнению с концом II квартала 2022 г. Капитальные затраты группы в III квартале составили 15,5 млрд руб., снизившись год к году на 53,1%, преимущественно за счет введенных ограничений на закупку оборудования в 2022 г.

К концу III квартала чистый долг группы МТС составил 414,8 млрд руб., средневзвешенная ставка по чистому долгу - 7,2%. Снижение ставки на 0,4 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом, главным образом, связано со смягчением монетарной политики и постепенным снижением ключевой ставки ЦБ РФ. Соотношение чистого долга к LTM скорректированного показателя OIBDA группы осталось неизменным по сравнению со II кварталом - 1,9x.

Выручка от услуг связи в России в III квартале 2022 г. выросла на 2,1% год к году до 110,3 млрд руб. при поддержке устойчивых результатов B2C-сегмента. Рост B2B-сегмента замедлился в результате окончания неорганического эффекта приобретения МТТ в конце II квартала 2021 г. Давление результатов B2O-сегмента не оказывает значительного влияния на OIBDA. Доходы от банковских услуг продолжили устойчивый рост, и в III квартале увеличились на 47,5% год к году до уровня 18,4 млрд руб. В ретейле продажи телефонов и аксессуаров упали на 42,1% год к году до отметки 10,3 млрд руб. за квартал.

Выручка группы за девять месяцев 2022 г. составила 397,4 млрд руб., что на 3% ниже показателя за аналогичный период 2021 г. Свободный денежный поток сократился на 23% и составил 17,7 млрд руб. против 23 млрд руб.

Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын отметил, что результаты МТС превзошли ожидания, хотя не позволяют уверенно судить о будущем. "Выручка компании за месяц выросла на 0,8% по сравнению с прошлым годом, и это не удивляет, поскольку в прошлом году шло восстановление после пандемии. Выручка за девять месяцев выросла даже на 3%, что заведомо выше того, что ожидают от российских телекомов. Из крупных направлений быстрее всего растет МТС-банк - на 47,5%. Но ретейл упал на 42,1%. Наш прогноз, что ретейл вернет позицию в качестве второго главного источника выручки, не сбылся: в B2C-сегменте выручка банка уже превосходит его вдвое", - рассказывает эксперт.

"Показатель OIBDA практически остался на прежнем уровне. Капитальные затраты снизились - большого строительства нет, да если бы и было, то не продали бы оборудование, - комментирует аналитик. - Недавно на одной из конференций я спросил представителей операторов, не пора ли уже списать в утиль стандарт 5G как устаревший, на что аудитория отреагировала невеселым смехом. Зато и долг вырос лишь на 4,6%, что объясняется удорожанием обслуживания займов. Отношение чистого долга к скорректированной OIBDA изменилось незначительно и все же в сторону увеличения. Прибыль, относящаяся к акционерам, упала на 25%. Совокупность этих сведений посылает сигнал фондовому рынку, что не стоит возлагать слишком сильные надежды на выплату дивидендов. Но фондовый рынок отыскал другие источники оптимизма - например, Польша считает, что у НАТО нет необходимости применять 4-ю статью Устава, - и акции МТС выросли в цене на 1%. Росли они и в предыдущие дни, и сейчас цена акции оператора составляет 235,6 руб.".

"В целом ситуацию нельзя назвать благоприятной: основное направление развития - новые услуги связи замерли на неопределенный срок. Второе направление - ретейл переживает быструю смену брендов на рынке. Банк стремительно растет, но на IPO его в ближайшее время не выведешь, а значит, нужно искать ресурсы для продолжения роста. При этом отношение долга к OIBDA и другим показателям прибыльности растет, а условия обслуживания долга одновременно становятся более жесткими. В сложившихся условиях МТС делает, что может, и отчитывается о том, о чем может. Обсуждение важных с точки зрения стратегии развития и устойчивости бизнеса вопросов лучше отложить на будущее, поскольку излишняя откровенность может повлечь санкции", - считает Леонид Делицын.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов отметил, что выручка компании увеличилась на 0,8%, а консенсус-прогноз аналитиков указывал на ее снижение на 0,1%, за девять месяцев она выросла на 3%, до 397,4 млрд руб. "Они также прогнозировали снижение OIBDA на 2,4%, до 59,8 млрд руб., а она снизилась только на 1,3%, до 60,6 млрд руб. Скорректированная OIBDA за девять месяцев составила 168,7 млрд руб. Чистая прибыль за III квартал увеличилась на 12,84% квартал к кварталу, до 12,3 млрд руб., так как во II квартале текущего года компания адаптировалась к новым макроэкономическим условиям. В годовом выражении чистая прибыль в III квартале упала на 25,45%. Чистая прибыль за девять месяцев упала на 45,69%, до 27,1 млрд руб. Несмотря на рост выручки и снижение OIBDA ниже прогнозов аналитиков, в текущем году у компании серьезное падение чистой прибыли, которое связано с увеличением затрат на финансирование из-за увеличившихся процентных ставок и ослабления курса рубля относительно II квартала текущего года. Однако относительно III квартала 2021 г. курс рубля, наоборот, вырос, а чистая прибыль упала на 25% год к году. Текущие результаты компании мы оцениваем как "умеренно позитивные", так как полагаем, что во II и III кварталах 2022 г. был переходный период адаптации к новым экономическим условиям, о чем свидетельствует ускорение темпов роста выручки в III квартале на 0,8%, после их роста на 0,7% во II квартале текущего года. Однако снижение OIBDA в III квартале все еще указывает, что полностью адаптироваться компания пока не успела. В III квартале компания снизила капитальные затраты на 53,1% год к году, до 15,5 млрд руб., введя ограничения на покупку оборудования, что в дальнейшем позитивно отразится на чистой прибыли компании. На наш взгляд акции компании подходят для долгосрочных инвестиций, особенно если учитывать коэффициент дивидендных выплат на уровне в 86,07%. Среднесрочный таргет по бумагам на отметке 260 руб. за акцию (+11,95%)", - прокомментировал аналитик.

https://www.comnews.ru/content/217491/2021-11-18/2021-w46/bashennyy-biz…