Альфа-Банк продал 40% "Потока"
Альфа-Банк привлек партнера для развития платформы краудфандингового кредитования малого бизнеса "Поток". Сделка реализована путем продажи 40%-ной доли ООО "Поток Диджитал". Альфа-Банк сохраняет контролирующую долю в размере 60% компании.
"Эта сделка означает переход "Потока" к новому этапу развития, с акцентом на привлечение новых групп клиентов в сегменте малого бизнеса, расширение продуктового предложения, а также более активное развитие партнерских отношений с банками и нефинансовыми компаниями", - сообщили в Альфа-Банке.
"Альфа-Банк в числе первых в России инвестировал в создание краудфандинговой онлайн-платформы для бизнеса. За четыре года мы с нуля выстроили бизнес-процессы, организовали работу сервиса и вывели его на операционную прибыль. Сегодня компания выросла в полноценный самостоятельный бизнес и готова продолжить дальнейшее развитие на рынке. Для этого мы привлекли партнеров с обширным опытом работы в финтех-индустрии", - прокомментировал сделку главный финансовый директор Альфа-Банка Алексей Чухлов.
"Поток" - крупнейшая российская платформа p2b-кредитования, где розничные инвесторы могут выгодно разместить средства, а представители малого бизнеса - получить заем на развитие в режиме онлайн. Мы считаем, что модель "Потока" дополняет бизнес банков в сегменте кредитования малого бизнеса и востребована рынком. Альфа-Банк остается ключевым партнером проекта, и мы рады сотрудничеству с игроком с таким большим опытом в этом сегменте", - подчеркнул управляющий партнер FinTech Capital Юрий Попов.
Управляющий партнер FinTech Capital Антон Еременко сказал, что основной упор в работе "Потока" будет сделан на улучшение продукта для инвесторов - диверсификацию портфеля и повышение ликвидности вложений. "Большие инвестиции будут сделаны в систему управления рисками - начиная с этапа скоринга, где будут использоваться новейшие подходы advanced analytics с применением больших данных и технологий машинного обучения, и заканчивая этапом юридического взыскания просроченной задолженности с применением последних разработок в сфере legal tech", - добавил он.
Генеральный директор инвестиционной компании Bengala Investment Алексей Буянов думает, что цена сделки находится в диапазоне $1,5-2 млн. "Для банка было бы логично стать миноритарием, чтобы не отвечать на сто процентов за эту новую регулируемую часть бизнеса. Предполагаю, что от актива целиком вряд ли откажутся, так как для банка это важный, дополнительный продукт. Это не совсем был краудфандинг - это была платформа более рискованного финансирования малых и средних предприятий, у которых начальная стадия развития бизнеса. ЦБ уже начал регулировать B2B, поэтому это был некий гибрид, но построенный на новых технологиях, успешно реализованный. Сейчас банку необходимо в свете нового закона разделить ответственность, привлечь именно людей из финтех-индустрии, кто будет этот инструмент адаптировать под платформы финтех. Для Альфа-Банка это не основной мотив продавать часть своего успешного бизнеса. Поэтому я думаю, их сподвигли регуляторные нововведения. Для них это дополнительный продуктовый канал, они могут хорошо видеть предприятия, которые есть именно там, поэтому они его на 100% продавать не должны. Перестать отвечать за бизнес - это их идея. Если не придираться к определению, а к финансированию стартапов, то рынок краудфандинга больше, чем заявлен. Если говорить о цифрах, то это порядка 30 млрд руб.", - рассказал Алексей Буянов корреспонденту ComNews.
Аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Александр Осин сказал корреспонденту ComNews, что, поскольку это стартап, не генерирующий выручку, его можно оценить по затратам на написание используемого программного обеспечения или посчитать ориентировочную выручку и принять среднюю приемлемую рентабельность для оценки. "Судя по рыночным оценкам написания "Ростелекомом" программного обеспечения для всероссийской сельскохозяйственной переписи 2016 г. - которое принимается в данном случае в качестве аналога, - оценка себестоимости проекта должна будет учитывать затраты, связанные с привлечением достаточного для выполнения этой работы количества программистов. По данным отраслевых специалистов, на основе опыта международных новостных и ИТ-структур можно ожидать, что таких специалистов будет привлечено не менее 30 и их зарплата составит не менее $100 тыс. в год для каждого. Время написания, учитывая неопределенность в отношении доработок и приблизительные сроки работы над проектом Альфа-Банка, можно оценить в один-три года. Принимая остальные издержки учтенными в указанной ориентировочной зарплате специалистов ИТ, которая дана на основе международного и российского опыта таких работ, можно ожидать, что годовые издержки Альфа-Банка, которые он учтет в стоимости стартапа, в данном случае составят 200-600 млн руб. Это аналог метода балансовой стоимости, применяемого для стартапов, в рамках которого оценка основана на стоимости материальных и нематериальных активов компании. Если ориентироваться на то, что данный стартап в течение ближайших пяти лет займет в сегменте долю краудфандинга, соответствующую доле Альфа-Банка на банковском рынке РФ, можно построить модель чистой приведенной стоимости данного проекта и посчитать таким образом неофициальную ориентировочную сумму сделки. В рамках данных расчетов учитываем в качестве ставки дисконтирования величину в 40%, применяемую для стартапов, оценочная чистая рентабельность проекта составляет 20% в рамках средних рыночных оценок требуемой рентабельности МСБ. Дополнительные условия, это отсутствие дополнительных инвестиций в проект в течение пяти лет, и начальные инвестиции в проект - в рамках расчетов выше - на уровне 0,2-0,6 млрд руб. 95,2 трлн руб. - активы банков РФ, 3,5 трлн руб. - активы Альфа-Банка, его доля на рынке - 3,6%. Аналогичная доля для стартапа в краудфандинге составит 6,1 млрд руб. Дисконтируя денежные потоки, полученные при постепенном росте выручки стартапа до указанной суммы к 2024 г. при чистой рентабельности 20% и в отсутствии "доинвестирования", получим чистую приведенную стоимость стартапа в 565-965 млн руб. Эта оценка, также применяемая для стартапов, основана на сумме всех будущих генерируемых денежных потоков", - прокомментировал аналитик.
Александр Осин не считает, что это решение связано с ужесточением регулирования или ожиданием дальнейшего такого ужесточения. "Альфа-Банк остался в бизнесе, просто передоверил часть его структуре, занимающейся подобными проектами профессионально. Альфа-Банк - все равно головная финансирующая структура проекта, на банк завязаны и клиенты, и финансовые потоки проекта. Никуда он не уйдет, даже если захочет. Полагаю, что продажа доли - это движение в направлении создания заинтересованной команды, нацеленной на прибыль", - прокомментировал Александр Осин.
Оценивая объем рынка краудфандинга в России, он привел данные Центрального банка: "По оценкам ЦБ РФ, за 2018 г. объем рынка краудфандинга превысил 15,2 млрд руб., увеличившись на 34%. Для справки, размер этого рынка в 2017 г. составил 11,2 млрд руб., что почти в два раза больше, чем в 2016 г. (6,2 млрд руб.), и в 7,5 раза больше, чем в 2015 г. (1,5 млрд руб.). С учетом тенденции замедления темпов роста, наблюдавшейся в последние несколько лет в этом сегменте, его текущий размер составляет приблизительно 16,5 млрд руб.", - пояснил Александр Осин.
Аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын сказал корреспонденту ComNews, что стоимость всего актива - 800 млн руб., цена сделки - 320 млн руб. "По-видимому, банку потребовалось привлечь средства для развития проекта. Финтех - одно из самых популярных направлений среди венчурных инвесторов, а "Альфа-Поток" - один из наиболее известных проектов кредитования малого бизнеса при помощи краудфандинга. Наличие стратегического инвестора в виде крупного банка является фактором снижения риска и делает вложения в проект привлектальными для фондов. В дальнейшем вполне возможны все варианты - и продажа дополнительной доли, и выкуп ее обратно, они будут зависеть от стратегий акционеров. Что касается законодательства, то оно скорее влияет на поведение некоторых инвесторов, которые не будут вкладываться в отрасль, существующую в "серой зоне", считая юридические риски слишком значимыми. Вероятность заключения инвестиционных сделок при этом возрастает", - прокомментировал Леонид Делицын.
В июне этого года Сбербанк представил на площадке Петербургского международного экономического форума прототип инвестиционной P2B-платформы. Инвестиционная P2B-платформа соединяет между собой заемщиков и инвесторов. "Инвесторами площадки выступают физические лица - клиенты Сбербанка, а заемщики - представители малого и микробизнеса с уже сформированным бизнесом. Именно для них платформа представляет собой альтернативный способ привлечения инвестиций", - сообщили корреспонденту ComNews в банке.
В июле Госдума приняла закон, регулирующий отношения по привлечению инвестиций юридическими лицами или ИП с помощью инвестиционных платформ, а также определяющий правовые основы деятельности операторов инвестиционных платформ по организации розничного финансирования (краудфандинга; см. ComNews от 25 июля 2019 г.). 2 августа 2019 г. закон подписан и опубликован.
