VK нарастила выручку, но прибыли не получила

Российская инвестиционная технологическая корпорация VK опубликовала финансовые итоги за 2023 г. Выручка корпорации составила 132,8 млрд руб. Это на 36% больше, чем годом ранее, - 97,8 млрд руб. При этом основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 40% по сравнению с 2022 г. и достигла 79,7 млрд руб. Скорректированная EBITDA по итогам 2023 г. составила 495 млн руб.

Директор департамента корпоративных финансов инвестиционной компании "ИВА Партнерс" Артем Тузов отметил падение EBITDA: "Несмотря на высокие показатели темпов роста выручки, по EBITDA ситуация не радует. Она опустилась с 20 млрд руб. до 500 млн руб. В результате говорить о чистой прибыли не приходится. Только операционные расходы составили 133 млрд руб. В результате компания заканчивает второй год с чистым убытком в 30 млрд руб. Только если в 2022 г. этот убыток перекрылся разовыми доходами от прекращающейся деятельности и составил в итоге 2,9 млрд руб., то в 2023 г. убыток снизить уже было нечем. В целом плановая убыточность деятельности при захвате рынка - нормальная ситуация. Поэтому стоит сказать, что сохранение темпов роста в 37% может быть интересно инвесторам, несмотря на убытки. Например, ПАО "Аэрофлот" уже перешло от стадии накопления убытков к наращиванию прибыли".

Аналитик инвестиционной компании "Велес Капитал" Артем Михайлин обратил внимание на рост чистого убытка: "Чистый убыток холдинга по итогам 2023 г. вырос в несколько раз и превысил 30 млрд руб. Ряд расходных статей значительно опередили рост выручки. Расходы на маркетинг выросли на 76% год к году, а траты на агентские комиссии и медиаконтент увеличились на 70%. Коэффициент долговой нагрузки стал существенно выше в 2023 г. на фоне сокращения EBITDA и увеличения общего объема долга. Из опубликованных материалов стало известно, что в конце 2023 г. группа VK приобрела 25% в банке для СМБ "Точка" за 11,6 млрд руб.".

Выручка сегмента "Социальные платформы и медиаконтент" увеличилась на 35,3% и составила 84,6 млрд руб. в 2023 г. против 62,5 млрд руб. в 2022 г. Основными драйверами стали рост социальной сети "ВКонтакте", средняя месячная аудитория которой выросла на 11% и достигла 84,7 млн пользователей, и приобретение платформы "Дзен" в сентябре 2022 г.

Сегмент "Образовательные технологии" по итогам 2023 г. показал рост выручки на 41,7% до 15,9 млрд руб. против 11,2 млрд руб. в 2022 г. Рост обусловлен устойчивым спросом на курсы образовательных платформ Skillbox Holding Limited и "Учи.ру", а также консолидацией онлайн-платформы для школьников "Учи.ру" с 17 февраля 2023 г. и "Тетрики" с 1 сентября 2023 г.

Самый высокий рост выручки (67,5%) показал сегмент "Технологии для бизнеса". Выручка в 2023 г. составила 9,7 млрд руб. против 5,8 млрд руб. в 2022 г. Драйверами роста выступили облачные сервисы платформы VK Cloud и коммуникационные решения VK WorkSpace. Рентабельность по EBITDA сегмента увеличилась на 7,1 п.п. год к году и составила 27,2% в 2023 г.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов объяснил причины роста выручки сегмента "Технологии для бизнеса": "Сегмент показал наибольшие темпы роста на фоне ухода из России иностранных высокотехнологичных компаний. Драйверами роста стали облачные сервисы платформы VK Cloud и коммуникационные решения VK WorkSpace. Это косвенно подтверждается рекордной выручкой конкурирующего сервиса Yandex Cloud. Сыграл роль также эффект низкой базы 2022 г., когда облачные продукты в РФ использовались в основном иностранные, такие как Google Drive, Icloud и др.".

Выручка сегмента "Экосистемные сервисы и прочие направления" выросла на 21,2% до 23 млрд руб. в 2023 г. против 19 млрд руб. в 2022 г. Сегмент включает сервисы "Почта Mail.ru", "Облако Mail.ru", игровую платформу VK Play, магазин приложений RuStore, голосовые технологии и умные устройства.

Владимир Чернов дал прогноз по росту выручки VK в 2024 г.: "В 2024 г. темпы роста выручки должны замедлиться на фоне эффекта базы, так как в 2023 г. компания продемонстрировала восстановление на рынке онлайн-рекламы, однако выручка все равно окажется выше прошлогодней".

Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын назвал конкретные показатели: "По итогам 2024 г. выручка VK может составить 168 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA достигнет 14 млрд руб.".